周末读史:如何向巴菲特同志借钱

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2016-8-8 10:42:08 来自理财生活 来自PC [ 复制链接 ]
周六,坐早班飞机出门;和上次一样,头等舱休息室爆满、金银卡休息室比较空。也许是资本家都起早贪黑,金领们反而可以享受周末?

十点到达上海,入住静安一处公寓,公寓由懒投资合作机构负责运营,屋子很棒。为了避免喧宾夺主先不放图了。

中午饿了,打开手机,发现了一家懒投资合作的餐饮企业就在旁边。点好外卖,美美地吃了一顿。

忽然就想起巴菲特。巴菲特投资了DQ、可口可乐、喜诗糖果这些公司,还自曝一天喝 5 罐可乐;据说在伯克希尔股东会上,常见的一幕就是主席台上巴菲特和芒格一边侃侃而谈,一边喝着樱桃可乐。

仅可口可乐一家公司就为巴菲特赚到了超过 100 亿美金。

问题来了:如果一家公司向巴菲特借钱,要付出什么代价呢?我们就可以找到的公开资料论证一下。

前菜奉上

首先,不是谁都能向巴菲特借钱。

不妨考虑这样的场景:一家初创企业,里面有一个叫万敏的 CEO ,中间人辗转找到巴菲特,说:

「特特你好,有个公司对标国外 docusign ,A轮融资已经由经纬中国、顺为资本等完成。美女 CEO 缺 1000 万美金,想找你借钱,我微信拉你们认识一下吧?」

猜巴菲特会怎么回复?

「让他们滚」算客气的吧。

其次,作为优秀的投资者,出借资金从不只是借钱。

别以为只有「股权投资」才是「投资」,「债权投资」也是一种「投资」。

从非常长期的视角看,股和债是相近的。而股债之间,还有大量中间地带。优秀的投资者应该努力利用更丰富的金融手段去做业务,而不是粗暴地分割为股和债。

在巴菲特的许多债权(优先股)投资中,和合作方都签署了一揽子协议,实际上巴菲特做的是股债结合的投资

最后,对优秀的企业家而言,借钱不丢人。

绝大多数企业家都不像互联网公司的创始人那么喜欢股权融资。融资是利益交换:卖掉股份,换钱回来。

小张曾和一些合作方沟通:合作这么久、发展这么好,能不能让我买一点股份?真的遇到企业家直接说:

「啊,我为什么要跟你分钱?」

珍惜自己股份的才是靠谱的企业家。

向巴菲特借钱

「大而不倒」一书记录了金融危机期间,美国几家投行像鞭炮一样挂掉的惨烈状况。在高盛的危急时刻,巴菲特打来电话,给出了报价:

1、高盛发行年化利率 10% 的优先股,巴菲特认购 50 亿美金;

2、巴菲特获得有效期 5 年、行权价 115 美元、总额不超过 50 亿美金的认购期权。

考虑到美国 2008 年极低的利率, 10% 利率毫无疑问是「高利贷」了。巴菲特在股东大会上说,「高盛每秒钟给我们支付 15 美元」。

两年多以后的 2011 年,高盛回购了这些优先股,不仅按照 10% 支付了所有股息,还额外支付了 5 亿美金。综合下来,不算期权,仅优先股的年化收益就达到了 12% 以上。

2014 年,汉堡王收购加拿大连锁餐饮企业 Tim Hortons ,巴菲特再次提供了约 30 亿美元的优先股融资,在这笔交易中,巴菲特将每年得到 9% 的回报。

与此同时,巴菲特还可以在新合并的公司购入 1.75% 的普通股。

目前没有更多资料显示最终巴菲特赚了多少钱。优先股的清偿顺序靠后,类似于国内的「劣后」,所以这个 130 亿美金的交易,因为巴菲特介入,更容易达成了。

如果不是巴菲特

比起国外丰富的金融工具、高效的交易市场,在国内做金融像是行走于荒漠。而这样的荒漠中,还有许多冒充内行的外行。

如果上面提到的交易褪去巴菲特的光环,国内一些自作聪明的家伙也许会提出这样的问题:

1、借款金额过大,居然敢一下借 50 亿美金给别人,借款企业一定已经把特特绑架了。

穷是你的事,跑出来丢人就不对了。能在一家企业身上赚 100 亿,就没必要找 100 家企业每一家赚 1 亿。

2、借款利率过高,实体经济已经这么差,企业怎么能承担五倍银行利率呢?

真正的好生意赚 10% 跟玩儿一样,更何况是一年 10% 。问题在于,人家凭什么分给你。

3、关联企业借款:特特持有 50 亿美金认购期权,还借了 50 亿美金给对方,涉嫌自融有没有?

在关键时刻支持一家企业 50 亿,企业后来飞黄腾达,股价涨三倍,我为什么不能进去分钱?

道理都简单,深刻领悟、良好运用却很难。

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巴菲特给股东的信每年写一封。我好奇巴菲特有没有收到过这样的留言:

「特特,你能不能一天写一封信呢?我刚推荐了五个人买你们公司股票,看见你写信,就知道你一定没有跑路。」

巴菲特会怎么回复?我猜他会极度真诚地说:

「这位股东,请你还是把股票卖掉吧」。

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复制链接「http://t.cn/Rt9NYaW」可以访问巴菲特2012年给股东的信。里面提到了高盛、GE优先股的赎回,仅占用了一句话的篇幅。

文:大玩家 / 微信号:SeniorPlayer

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