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阴谋or阳谋?1.2亿收购国企,新三板上的PE机构又逆天了!

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2016-5-31 15:37:21 来自随手内容 来自手机 [ 复制链接 ]

一石激起千层浪,又一PE机构发威啦!

近日,著名的PE机构明石创新发表公告称,公司通过投标方式摘牌收购山东省核工业二七三地质大队持有的同兴实业100%股权,中标价格定为1.29亿元,双方已于2016年5月20日签署了《产权交易合同》。

这一收购案的土豪主角明石创新是国内知名的直接投资与资产管理机构同时也是九鼎投资、中科招商、硅谷天堂和同创伟业后,第5家登陆新三板的PE机构。

而另外一个主角,同兴实业原为山东省核工业二七三地质大队全资下属企业,属于“军转民”的高科技企业,是全球产量最大的过滤机生产企业,产品广泛应用于军工、矿山等领域,占据中国市场70%的份额,并出口三十多个国家和地区。在技术上处在国际先进水平,公司强大的研发、加工制造、销售服务能力,使得同兴实业在国际过滤分离行业享有举足轻重的地位。

由此看来,两位主角都好牛的样子,又是著名PE又是国企!难道这又是一场强强联合的戏码?

强不强,看财务数据,据明石创新2015的年报,该公司去年实现营业收入3131万元,同比增长563.97%,利润总额为4.14亿元,同比增长212.72%,净利润为4084万元,同比增长209.59%。截止2015年12月31日,公司总资产为56.74元,同比增长44.92%;净资产为52.95亿元,同比增长35.26%。

我们再看看同兴实业的财务数据,截至2015年7月31日资产总计57791.41万元、负债总计49461.17万元、净资产8330.24万元,2015年1-7月营业收入16900.93万元、净利润-4745.75万元。

笔者看得是目瞪口呆:同兴实业的资产负债率竟然高达100%!

对比了一下两家的财务数据,总之一句话,明石创新赚钱,很赚钱,非常赚钱;同心实业则是赔钱,很赔钱,非常赔钱!这哪里是强强联合,明明就是资本市场里灰姑娘的故事嘛。

明石创新为何会选择这样一个亏损的企业?

分析人士认为,明石创新之所以会下血本,首先是因为符合明石创新的收购策略。明石创新2015年年报显示,公司的直接投资主要投资两类企业:一是业绩稳定、抗风险能力强的大型行业的龙头企业,二是新型产业领域内极具创新能力的“科技创新小巨人”企业。

而同兴实业显然不符合第一条,但是它正好属于第二条,是军转民企业,研发实力强大。而且还拥有国企的强大背景、高性能产品及专业的生产线。

在中标公告和收购公告中,明石创新更是明确表示,此次产权转让完成后,将以同兴实业为平台继续整合相关企业,并形成“四大三小”七家公司的产业新格局。并且,相关各方已就总体方案签署了《股权收购协议书》等协议。

另外,有心的读者还可以发现,企业信用信息公示系统上上述六家企业股东、法定代表人之间均存在着交叉关系,“洪志强、司亮、江西星禾投资股份有限公司”,这三个名字在六家企业中至少都出现一次。

新三板资本圈记者想说,借壳上市不是什么丢人的事儿,但是,其实没有多少企业喜欢明着干这事儿,也是为了避免引起监管部门的注意,简化流程,降低企业上市的时间成本,这样一想也就理解了,谁都不容易啊!

弃主板,选新三板,同兴实业放手一搏?

都说不想上主板的企业不是好企业,同心实业想要上市,想登上资本市场,但是财务数据不佳,上主板可谓是天方夜谭,于是新三板给它递上了橄榄枝。

与主板、创业板相比,新三板的准入门槛更低,申报流程短,融资方式灵活。早在去年,新三板就已经成为挂牌国企低成本实施改革的重要资本平台。

针对国有企业在新三板挂牌的热潮,分析人士称,伴随着新三板上市企业数的大幅增加,该市场企业质量的增加,新三板逐渐受到业内的认可。一些不符合主板上市资格的国有企业,又想走资本市场的道路的话,新三板是个不错的选择。

随着新三板市场的完善,公募基金进入及门槛降低,交投将持续活跃,上市国企质量和估值会向成熟市场靠拢,投资价值也已显现。

新三板VC/PE与国企改革的火花碰撞

VC/PE机构作为国企改革的重要参与者,在分享国企改革红利的同时,更发挥了其专业化和市场化的作用。而国有企业通过借壳新三板,一方面完成了价值发现和资本定价的过程,一方面可以利用新三板平台进行增资扩股,引入专业投资者,壮大企业实力,这将进一步加快地方国企改革进程

PE之所以能成为国企改革的“好伙伴”,首先是因为公平的定价避免国资贱卖风险。国有资产贱卖与流失早就不是“新闻”,据专家估计,早在20世纪90年代后半期,国有资产每年损失量达5000亿至6000亿,约占当年GDP的6.6%至8.6%。

其次是,推动了国企的体制机制再造。PE‘结婚’的目的在于‘离婚’,通过股票的买卖差价获得利润。这种投资特点,有利于国有企业建立现代企业制度,有利于国有资本做大做强和保值增值。

最后,国企提供战略资源和增值服务。与企业专注于实业经营不同,PE比较擅长资本运作和并购重组,能和被投资的国企形成很好的互补。正如明石创新也是借助同兴实业才能完成其新的产业格局。

在笔者看来,能收购国企的新三板企业真的是很牛,以前这种案例不少,相信以后会出现更多,毕竟都是各取所需,是实现双赢,何乐而不为呢?

来源:新三板资本圈(微信ID:xsbcccom)

声明:版权属于原作者,本文仅代表作者个人观点,不构成投资意见,并不代表本平台立场。文中的论述和观点,敬请读者注意判断。

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