[理财知识]

半年不到股权质押已超3000次,套利之风还能吹多久?

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2016-5-31 14:14:47 来自随手内容 来自手机 [ 复制链接 ]
截止到5月30日,整个A股市场的股权质押达到了3193次,与去年同期相比,大幅增长了58.4%。 


近日新三板的“快递辞职”事件闹得沸沸扬扬,新三板企业哥仑步董事长魏庆华通过快递的方式向董事会提交了辞职报告,其主板券商表示,魏庆华所持有的哥仑布股份已于20162月全部办理质押,若其到期无法偿还借款,则存在哥仑步的控股股东、实际控制人发生变化的风险。再加上近日来,监管层连续“吹风”,表示要遏制套利。一时间,关于上市公司的股权质押问题开始成为市场关注的焦点。

 

股权质押风险已现

 



Wind资讯(微信号windzxsh)统计显示,截止到530日,整个A股市场的股权质押达到了3193次,与去年同期相比,大幅增长了58.4%在今年2月初,国泰君安宏观分析师任泽平就指出,当前国内市场质押的股票市值为3.4万亿,占A股总市值的6%。目前市场上的警戒线和平仓线比例多为160%/140%或者150%/130%。虽然股价下跌到平仓线的时候,上市公司可以通过补仓、现金、展期等方式展开补救,但从理论上而言,股权质押仍有可能会导致大股东移位,并加速市场抛盘,所以其还是有造成市场雪崩的风险。

 

而早在去年9月份,监管层就要求上市公司进行股权质押情况自查,以防范其中风险。包括“让每家上市公司上报大股东股权质押的情况。”不过当时不少券商依然保持乐观看法,首先是认为当时股市最大的风险源——场外配资清理已经接近尾声,相比较而言股权质押风险要小很多;其次,各家券商均建立了内部风控体系,“每笔情况我们都了解,上面还有足够的预警线”;另外,当时不少上市公司大股东不断通过停牌、购回再质押、补充质押甚至是提前购回的方式,进行自救。

 

从当时各方的观点来看,股权质押已经得到了有效的控制,并不会给市场酿成新一轮的风险。不过,从今年年初开始,由于股市依然保持动荡态势,再加上股权质押数量有增无减,其潜在的风险开始显现。

 

112日,同洲电子就因为实际控制人股权质押触及警戒线,最终导致上市公司被迫停牌。根据当日公司发表的公告内容显示,公司实际控制人袁明向国元证券质押融资股份1.22亿股,占个人持股比重高达96.53%,质押当日股价报收13.8元。111日同洲电子股票跌停,报收于10.03元。而袁明质押股份的融资警戒线为8.5元至9.5元,平仓线为8.5元至9.5元。同时袁明称,将通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施降低融资风险,以保持公司股权的稳定性,并在实施相关措施后尽快复牌。

 

一周之后,慧球科技在118日晚间发布公告,公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平于201512月通过德邦慧金1号资管计划增持的841.52万股公司股票已低于平仓线,由于顾国平未按合同约定补仓,已遭遇强平。该部分股份占占公司总股本的2.13%,上述平仓行为不会造成公司实际控制人易主。上市公司第二天早间开盘即遭遇跌停,随后公司发布公告称实际控制人策划重组,并一直停牌至今。而这也成为了国内A股市场上的首例大股东爆仓案。

 

新三板玩的更“狠”

 

相比较A股市场,新三板在股权质押方面就要显得“凶猛”很多。根据Wind资讯(微信号windzxsh)统计显示,截止到530日,新三板参与股权质押的企业数量超过了460家,股权质押次数更是接近800次,股权质押数量更是去年同期的3倍以上,甚至已经超过了去年全年的数量。

 

有调查发现出现质押数量激增的一个主要原因是,从去年下半年开始,为了扶持企业挂牌新三板,包括银行、券商等金融机构,开始接受目标企业股权质押的方式。另外与国内A股市场相比,新三板股权质押最大的特点是质押率偏低,目前质押率保持在2-3折左右。这些都直接导致了新三板股权质押普遍数量偏高的现象。

 

股权质押数量上的猛增,也导致新三板股票质押的潜在风险越来越大。

 

324日,新三板的天津枫盛阳医疗器械技术股份有限公司公告称,因个人财产纠纷,公司董事长兼总经理刘金玲持有的3428.16万股枫盛阳股份被法院冻结。其中包含已办理质押股份2570.79万股、未办理质押股份857.38万股。据悉,天津枫盛阳医疗器械技术股份有限公司在过去11个月,股价从最高点24.3元跌至最低2.19元,跌幅近9成,其质押股票也已跌破质押价,导致公司紧急停牌。有券商表示,这或许是新三板首例股权质押爆仓案例。另外值得关注的是,该公司的股权质押业务是在恒普金融完成的,而恒普金融正是“明天系”旗下的P2P平台。

 

而就在“哥仑步快递辞职事件”发生一周后,524日,新三板金杉粮油发布公告,两名已辞职股东将合计持有的100%股权全部质押,融资1500万元,这更近一步的引发了市场对于新三板股权质押的质疑声。

 

经过了这么多事件之后,整个市场对于国内股票市场,尤其是新三板股权质押,已经开始持更谨慎的态度,并呼吁监管方应该限制股权质押的用途,打击为股权质押而人为做高业绩和股价的“饮鸩止渴”的行为。

 

监管层频频吹风遏制套利

 

股票质押所带来的风险早已被市场熟知,包括抵押股票一旦出现下跌,可能会给银行和证券机构带来巨大的损失,而这方面已有先例。当年在中国资本市场叱咤一时的新疆“德隆系”在资本帝国崩塌后,相关公司股价连续跌停,质押物价值大降,令不少银行等机构损失惨重。

 

到目前为止,包括银行、券商等金融机构对于股票质押可能造成的系统性风险依然持乐观态度,其依据包括:首先,金融机构处置质押股票受到的限制比较多;其次,总的股权质押融资规模还在可控的范围之内;另外,多数上市公司尤其是A股上市公司,一旦触及股权质押的“警戒线”,基本还是保持积极的处理态度。

 

不过,对于监管层而言,单一的股权质押问题处于可控的范围,但是如果跟其他方面如定增重组或是投机套利等问题结合到一起,问题就不小了,所以这块的“缺口”肯定还是需要堵住。包括上周五晚上公布的新三板分层标准,其目的就是为了防止市场操控、筛选优质企业,同时也是为了加强市场监督。

 

证监会原首席顾问梁定邦针对国内上市公司股票质押问题就曾表示,“证券法提出对5%(及以上)股份持有人持有和变动的定义与公告要求。但上市公司股东可以利用延伸工具改动权利,也可以质押股票,这样权益改变了,却不用公告!恰恰是这个空白很容易出问题。”另外,“由于存在很多‘人头户’,有很多质押,杠杆又很高,公告制度不完善,预警制度也没有形成。所以一旦股市出问题,证监会、人民银行和银监会都不清楚原因何在,决策层也不知道到底发生了什么。股灾的一大教训就是,需要跨市场信息的认识和分析。知道是什么问题,才可能找到解决之道。”

 

著名经济学家吴敬琏也提及,证券市场监管部门应该要将主要工作放在强制性的信息披露制度上,而且“为抑制系统性风险,短期政策仍需要采用。”

 

而在近日召开的金融会议上,包括央行、证监会的领导也相继发声,央行副行长陈雨露就表示“要进一步改革和完善货币政策体系和金融监管框架,消除监管空白和监管套利,维护金融稳定。”证监会副主席方星海也表示会“进一步完善多层次股权市场,注重遏制过度投机”。


来源:wind资讯(微信ID:windzxsh)

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