[理财快讯]

过把瘾就死!黑色系期货半年价格犹如过山车

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2016-5-24 10:34:44 来自随手内容 来自手机 [ 复制链接 ]
4月份疾风骤雨般的暴涨之后,紧跟着便迎来5月大跌,黑色系期货价格如今普遍跌回2月底的价格水平。 不到半年时间,已走过一个轮回。


本周期货市场开盘,“黑色星期一”再度重演,最终焦炭、螺纹钢跌幅超5%,焦煤下跌超4%。就在两周前,国内黑色系期货市场也遭遇一场“黑色星期一”,部分品种开盘3分钟内下跌7%,螺纹钢、铁矿石更是在盘中即告跌停。

在本月的黑色系下跌行情中,铁矿石价格已跌逾30%,螺纹钢跌32%,热卷跌28%。经历了4月份疾风骤雨般的暴涨之后,紧跟着便迎来5月大跌,黑色系期货价格如今普遍跌回2月底的价格水平。不到半年时间,已走过一个轮回。

惨淡往事

所谓黑色系期货,主要是由铁矿石、焦煤、焦炭、钢材(螺纹钢、线材、热轧卷)等品种组成。其中,铁矿石、焦煤、焦炭为产业链上游的能源,螺纹钢、线材、热卷为产业链下游的成材。作为国内继豆系期货之后的另外一个全产业链期货品种,黑色系的终端需求主要是房地产开工导致的对于钢材的需求。


从表格中可以看出,最早登陆国内期货市场的黑色系产品,是2009年在上海期货交易所上市的螺纹钢和线材产品,而热轧钢则是等到2014年才上市。而从2012、2013年开始,国内房地产市场已经走完了一波发展高峰,并进入了调整时期。所以,在整个2015年,整个黑色系期货都是出于下行态势,“依靠市场化手段调控过剩行业的情况”延续了2015年全年。


2015年黑色系期货价格几乎被市场打压的喘不过气,这话并不夸张,螺纹钢1606从2015年初的最高2654元/吨,一路下跌到了2015年底的1615元/吨,累计下跌39.1%;热轧卷板1606则从2015年初的2976元/吨,下跌到了2015年底的1672元/吨,累计下跌43.8%,几近腰斩;而焦煤1606则从755元/吨下滑到了484元/吨,下跌幅度也达到了35.9%;几乎就在同一时间,焦炭1606也从1079元/吨下滑到了606元/吨,下跌43.8%

可以说2015年底的时候,大家对于黑色系期货几乎没有太大的期望,需求市场疲软、行业产能过剩,甚至连外销市场都要承受各种反倾销制裁,整个期货市场也是不见起色。

绝地反击

市场的诱惑力,就在于其不确定性,就在整个市场看衰黑色系期货的时候,反转行情出现了。先是供给侧改革为整个市场提供了基本面上的支撑,同时从股市退出的大量游资也进入到了期货市场,为市场提供了资金,再加上现货的反向刺激以及美元加息推迟等因素的影响,黑色系期货开始发力。


从2015年12月初开始,包括螺纹钢、热轧卷、焦煤等黑色系期货产品价格开始进入上扬轨道。就以铁矿石1606为例,2015年12月铁矿石一度创下283.5元/吨的新低,截止到5月23日,铁矿石价格457元/吨,累计上涨了61.2%,虽然与铁矿石最高峰的965元/吨还无法相比,但是其涨幅已经非常惊人。而就在4月21日,螺纹钢主力合约成交2236万手,创历史新高,成交额高达逾6000亿元,超过沪深两市总成交额5414亿元。

而不少分析师也开始对黑色系期货市场的爆炸性增长表示出担忧,包括信贷推动流动性激增,将带来市场灾难性效果。

监管层挥起大棒 黑色系癫狂消退

面对疯狂的黑色系期货市场,监管层也开始有了行动。先是郑商所要求自4月27日起棉花品种交易手续费标准由4.3元/手调整为6元/手。PTA期货合约交易保证金标准由5%调整为6%,涨跌停板幅度由4%调整为5%;晚些时候,上期所也出台新规,要求自2016年5月3日当晚连续交易起,将螺纹钢、热轧卷板、石油沥青期货品种的连续交易时间由每周一至周五的21:00至次日1:00调整为每周一至周五的21:00至23:00。另外,上期所对劳动节期间连续交易时间安排做进一步明确。2016年4月29日当晚不进行连续交易。2016年5月3日黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、锡、天然橡胶期货品种集合竞价时间为08:55-09:00。当晚恢复连续交易。

而大商所也要求4月28日起,焦炭和焦煤品种手续费标准连续第三个交易上调,由成交金额的万分之3.6调整为万分之7.2,较最初的万分之0.6涨了12倍;4月29日结算时起,将焦炭、焦煤品种涨跌停板幅度由6%调整至7%,最低交易保证金标准由8%调整至9%。而在此之前,大商所已经将焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之1.8调整为万分之3.6;铁矿石品种手续费标准由万分之1.8调整为万分之3;聚丙烯品种手续费标准由万分之1.8调整为万分之2.4。

甚至早在4月18日,大商所就开始采取了系列(包括扩大部分品种涨跌停板幅度、提高最低交易保证金标准、取消当日先开仓后平仓交易手续费优惠、取消程序化交易带来的异常交易行为豁免等)监管举措,引导投资者理性参与市场,抑制过度投机趋势,防控市场风险。

监管新规的作用几乎起到了立竿见影的效果。4月27日,黑色系期货市场开始加速回落,出现了自2015年12月此轮行情启动以来的最大幅度回调,其中焦煤、铁矿石、焦炭、热卷期货主力合约盘中均触及跌停,螺纹钢期货主力合约也下跌了3.7%。当日期货夜盘,焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢继续下滑,焦煤一度触及跌停。黑色系期货市场开始进入持续的动荡行情,这波行情也一直延续到了现在。

机构:期货价格将维稳 寻求旺季改善

面对黑色系期货产品的这轮“过山车式”行情,各家机构也都表达了各自的看法和观点。国泰君安宏观任泽平、张庆昌认为,受价格超跌、中国经济反弹、供给收缩、库存低位等带动,铁矿石价格暴涨,但未来3年,中国钢铁产能总体依然过剩。

惠誉旗下研究机构BMI日前表示,预计大宗商品自年初来的上涨势头无法持续,因为中国市场上的大宗商品投机泡沫愈发明显;中国打击大宗商品投机将成为大宗商品价格的一个不利因素,未来数周对工业金属的影响将尤为明显。

华泰长城期货黑色研究员徐轲预计,短期钢企复产对于矿价支撑犹在,矿石有望继续保持对成材的优势。另有分析称,未来铁矿会比成品材更弱,“因为唐山地区因天气原因再度限制高污染行业,这一预期外的事件使得钢厂的铁矿石采购需求降低”。

煤炭方面,长江证券煤炭分析师董辰、汪宏斌认为,5月上旬重点煤矿产量及库存环比4月降幅明显,从上周晋蒙陕坑口煤价多有上涨来看,限产执行力度较好。当前电厂库存合理,坑口库存偏低,港口煤价未跟涨主要受库存相对偏高所致,但从绝对量看2季度港口补库幅度远小于往年,近期库存也上升乏力,供需仍处弱均衡。6月中下旬旺季港口将进入被动去库阶段,淡季库存增幅有限为后续提供较强支撑,短期价格仍以稳为主,关注旺季需求改善幅度。

此外,发改委新闻发言人赵辰昕5月12日在宏观经济运行情况发布会上也是明确表示,此次钢材价格上涨主要受政策预期、市场炒作和短期因素等推动,市场供求关系并没有发生根本性转变,钢铁产能严重过剩的情况并未改变,钢材价格难以持续快速上涨。同时,各地目标责任书签订以及实施方案按要求备案后,化解过剩产能工作将全面进入正式实施阶段。

来源:wind资讯(微信ID:windzxsh)

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