转债买卖新思路，1手多赚200+

大家好呀~

先来问个问题，今年以来，你中了几签新债呢？

估计大多数小伙伴都是「零」入账吧。

别急，这是正常的，我翻了翻数据，发现中签可太难了——

图源：集思录

最近几个债，平均100个账户才有几率中1-2签。

所以呢，有不少小伙伴从「打新党」转投「摊大饼党」，开始买转债，寻思换个方式赚多点。

不过，买转债的难度显然更高，不是所有的转债都适合买。

今天，咱们就来仔细聊聊，买转债有哪些坑要避，又有什么小技巧能让大饼摊得更高效~

*风险提示：本文所提及的转债/股票仅为参考，不作任何投资推荐。请务必将投资决策权，牢牢把握在自己手中~

01 避坑一：公告强赎的转债不要买

买转债，首先避开的要数已经公告「强赎」的转债：

它们可能让你亏掉20%，甚至更多。

估计还有朋友不熟悉这个概念，咱们从转债的规则说起——

理论上，可转债是一种「保本」的产品：它是上市公司向投资者借钱的凭据，每张面值100元。

我们持有可转债，只要公司不倒闭，债券到期的时候，公司就要按照100元面值，给我们还本付息。

但对于上市公司来说，这相当于未来很长一段时间还要背负不小的债务，他们自然更希望你转换成股票——

这样，你就成了公司的股东之一，就会和公司共同承担市场中的风险，公司就不用还你钱了。

所以可转债的世界有一个「强制赎回」的触发条件：

可转债背后的上市公司，往往在股价连续大涨、满足一定条件*后，会强行用很低的价格强行从你手里把可转债买回来。

*一般来说，强制赎回条款触发条件为：正股在任何连续30个交易日中，至少15个交易日的收盘价格，不低于当期转股价的130%。这样的条件下，可转债的价格往往也大于130元。

这就会让大部分可转债持有者，选择「转股」。

拿即将强制赎回的杭叉转债举个例子——

图源：集思录

如果你想卖出转债，最后交易日是3月20日；

之后的3天是转股日，转债无法交易，可以进行转股的操作；

如果过了3月23日，你没有转股的话，公司有权用100.399元购买你手中的转债。

假设杭叉转债能一直维持现价，而你没有及时操作，潜在的亏损将达到20%。

*亏损率=赎回价/现价-1=100.399/125.387-1=-20%

对咱们摊大饼选手来说，手里有转债宣布强赎了，记得卖出或转股，不然可得损失一笔巨款呐。

至于买转债呢，可以多留意一下，看看它有没有强赎的计划，避免买入，省得还得操心卖出。

那么，该怎样查询转债的强赎进展呢？

你可以借助集思录平台，在转债数据的界面，有三种颜色感叹号，我们避开红色和黄色的转债就行。

图源：集思录

红色感叹号：转债已公布强赎计划（包括价格和最后交易日期）；

黄色感叹号：转债宣布强赎，最终交易日尚未确定；

灰色感叹号：公司暂时没有提前赎回转债的打算。

3月份，杭叉、盘龙、百达转债都有强赎时间表、或公告要强赎，大家可以排查下自己摊的大饼，记得调整~

02 避坑二：大规模转债不划算

另一类需要避坑的，是剩余规模太大的转债，比如50亿以上。

准确来说，这类转债并不算坑，就是性价比特别低。

拿下周就要退市的「光大转债」*来说——

*3月13日（周一）为光大转债最后一个交易日，之后三天可转股，3月17日摘牌

它在上市首日的收盘价是103元，接下来的六年间，正股都没有涨到强制赎回的小目标。

按照合同约定，六年存续期到了之后，公司就要按照105元*的价格赎回债券。

*105元为税前价格，个人投资者赎回债券要扣20%利息税（税后到手104元），机构投资者不用扣税，你可以考虑在二级市场卖出转债或转股，多赚一点。

简单算算，加上年化1%的利息，光大转债这六年的回报率大概是每年1.3%左右，都没跑赢货币基金。

为什么光大转债涨不动呢？

一方面，发行规模太大，达到300亿。

和小规模转债比，推动上涨需要的资金更多，很难吸引投资者的注意。

事实上，大规模转债一直是「鄙视链」的底端。

从市场给出的定价，也能看出它们的不受待见——

另一方面，光大银行正股波动小。

光大银行的经营虽然很稳健，但由于银行业务同质化，成长性不高。

所以很难引起投资者的兴趣，过去六年来股价不愠不火，几乎没涨过。

不单是光大银行，整体银行行业的估值一直在下降。

我翻了翻历史上到期赎回的转债，大体上也有规模大+传统行业的双重属性。

为了收益能提高点，咱们最好还是避一避转债中的大块头。

03 把握买和卖，大饼摊得更高效

说完怎么避坑，再来说说转债的买和卖有哪些讲究。

买入：注重「安全边际」

你可以关注四个方面——

一是到期收益率>0%。

图源：集思录

到期收益率，就是买入债券后，可以获得的年化收益率。

选择收益率>0%的债券，就意味着持有到期，「借条」是可以收回本金，并拿到债券利息的。

只要公司信用好，能还钱，不管买入后的价格如何变化，都会有「债底」的保护。

二是高信用评级。

信用评级，是专业机构对公司还钱能力的评价。

评级从高到低，依次是AAA、AA+、AA、AA-、A+以此类推。

你会看到，按到期收益率排序，有的转债能达到5%以上。

图源：集思录

但再瞄一眼评级，普遍在B级和C级，说明市场对他们的还钱能力并不看好。

虽然转债历史上还没有公司赖账，但咱们还是尽量挑高评级，比如A级以上的（越高越好~），更安心。

三是考虑小规模转债。

由于小规模转债更容易受到市场欢迎，你也可以用「规模指标」进行筛选。

图源：集思录

比如设置小于3亿、5亿的门槛。

四是买多几只转债，尽量分散、均匀。

这样一方面，能避免单一转债的「踩雷」风险；

另一方面，大饼摊得均匀一些，总会有惊喜。

卖出：寻找「优势价格」

如果你按买入的步骤筛选一遍，会发现转债的价格差不多集中在110-120之间。

决定我们收益的另一大关键，是卖出价格定多少合适。

比如我经常130元卖出转债，结果眼睁睁地看到它涨到200元；

又或者，转债150元没卖，它又跌回到120。

那么，转债价格有没有合适的卖点呢？

带着这个疑问，我扒了扒数据，找到了两种更「划算」的卖出方式——

（1）涨到150元就卖

参考所有退市转债的历史最高价，我有几个重要发现——

98.5%的转债最高价>130元；

85%的转债最高价>150元；

49%的转债最高价>180元；

37%的转债最高价>200元；

从数据看，转债的一生到达150元还是有挺大概率的，再往上就要碰运气了。

我们可以借助软件，设置相应价格的条件单，随时「止盈」。

（2）持有到退市，均价170元

如果买入后，一直持有到退市，结果会怎样呢？

数据显示，退市转债最后一天的平均价格是170元左右。

每年总有几个冒尖的转债，能涨到500+、900+，把均值拔高许多。

和之前130元的卖出价相比，这两种方式，能让我1手（10张）转债利润能高出200-400元。

比起之前的随意定价，我现在会把转债的卖出价格定得更高，心里也更有底气了。

相对来说，我更偏好第一种方法，可以反复买入、卖出，更有参与感。

当然，你可以选择适合自己的方法~

04

总得来说，可转债「下有保底，上不封顶」的特性挺适合普通投资人投资的。

当然和打新相比，买卖的风险相对大一些。

最后，附上总结图——