家门口的水果店，要上市了

01

假期后的第一个交易日，上证、深证指数迎来五月份的开门红，这或许和一行两会的喊话有直接的关系。

开盘前，央行、银保监会、证监会发布了对政治局讲话的专题会议，提到了房地产、股市，总得来说，表态还是偏向宽松的。

会议都说了哪些内容呢？

首先，三个部门都提到了要「稳楼市」。4月以来，尽管地方政府明显加快了楼市的松绑力度，超过60城出台了近90条宽松政策。但地产销售情况还是不乐观，百强房企销售额同比都下滑了50%以上。

销售疲软，银行眼看着房企债券频繁违约，也不敢放贷，加剧了房企的资金压力。考虑到房地产投资占比高、影响的产业链广，政治局提到「要守住不发生系统性风险底线」，遏制房地产的下行趋势。

于是，三大部门积极响应，要在融资端给予房企支持——

央行表态「要优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序」；

证监会表示，会「积极支持房地产企业债券融资」；

银保监会说「不盲目抽贷、断贷、压贷」、「做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。」

再来看看股市，这是证监会的「主战场」，提到的频率也是最高的，一大亮点在于表示要「引导各类要素资源向重点领域和薄弱环节集聚，促进创新资本形成为各类资本发展释放更大空间」。

这句话或许是对应政治局「要健康发展平台经济」的表态，让资本为实体服务，推动行业创新。

银保监会则是鼓励各家银行有序降低拨备覆盖率，释放更多信贷资源。

我们之前提到过，拨备覆盖率是银行为了控制不良资产的发生，拿出来预防坏账的钱。降低覆盖率，就意味着减少贷款损失，相当于增厚银行利润。

这对我们有哪些影响呢？

从市场的反应来看，对于监管的表态还是挺买单的。最近，各部门频繁喊话，基本确立了「政策底」，对于未来的行情，可以多抱有一些信心，耐心等待经济的复苏。

02

当地时间5月4日，美联储公布了最新的利率决议，宣布将基准利率上调50个基点（0.5%），达到0.75%～1.00%区间，这是今年的第二次加息。

除了加息，美联储还宣布了详细的缩表进程，6月起每月最多缩减所持债券475亿美元，9月起每月缩减950亿美元。

这意味着什么呢？

首先，我们来回答一下美联储为什么要加息。

从2020年新冠疫情开始，美联储大放水，再加上俄乌冲突拉高能源价格，导致美国通胀率飙升到7%，创下40年新高。这和美联储控制通胀维持在2%的目标有点远。

缩表的目的和加息类似，都是要将放到市场中的水收一收。

当新冠对经济的影响不再那么大后，美联储就决定了要加息和缩表。在3月份，美联储已经加息25个基点，5月是今年来的第二次加息，之后在6、7月份，美联储还可能会继续加息。

虽然在消息发布后，美股上涨了3%，但在下一个交易日，又将涨幅还了回去，纳斯达克甚至一度跌了5%。

一方面，市场感受到美联储「收水」的决心，想趁着反弹「落袋为安」；另一方面，高通胀在短期内无法消退，对于企业的投资（利率高了）、居民的消费（物价贵了）都有负面影响。

这对我们有什么影响？

伴随此次加息结束，我们还得关注未来可能的加息。鲍威尔在发布会上说，从失业率来看，美国经济没有衰退迹象。因此，6月、7月可能会连续加息50个基点。后续大家可以多关注美国通胀和失业情况，如果通胀转弱，失业率上升，那美联储的加息预期可能会弱化。

有券商（广发策略团队）认为，短期看美联储加息进程有阶段性的缓和，这使得美债实际利率下行，A股资本外流的压力减轻，有助于A股成长股的反弹。但是，美联储已经进入加息周期，6月、7月仍有可能快速紧缩，因此中长期来看还是建议关注价值股。

03

这个五一小假期，水果零售商百果园，偷偷向港交所提交了上市申请书，后期一切顺利的话，它有望成为水果零售商第一股。

这意味着什么呢？

说它为水果零售企业龙头并不为过。截止今年，百果园正好已经有20年的发展史，2002年在深圳开启了中国第一家水果特许连锁专卖店后，发展到现在，已经有了5351家门店，遍布中国22个省份、超过130个城市。

它的赚钱模式为：加盟为主、直营为辅，从销售渠道来看，百果园的收入主要是来自加盟门店：2021年，公司加盟门店的收入达到81.25亿元，占营收比例为81.3%。

不过龙头老大的日子并不好过。虽然卖个水果也能年入接近百亿，根据招股说明书显示，去年的水果零售额，更是在水果专营零售企业中位列第一，规模远远超过第二名。

不过这一靓丽收入下，平均净利润每年却只有1.5亿左右，毛利率也只有10%左右，所以百果园的盈利能力并不强，主要是因为水果采购成本本身就过高。

另一方面，线上业务的开展让公司的运输人力费用也高了起来，2020年疫情影响下，净利润只有0.49亿。

这有什么影响呢？

一方面，从百果园自身角度考虑，作为老牌企业，一直以来并不缺少机会，曾获得过多轮融资，像中金资本、天图投资等知名机构都看好过它，自身每年也是盈利的。

随着其它生鲜电商的加入，市场竞争逐渐激烈，百果园也加快了上市步伐，近两年三次冲刺IPO，但都无果，也不难理解它着急想要上市的心情。

另一方面，从市场资金角度来看，如果能成功上市，也相当注入了新鲜血液。

好啦，今天先聊到这里，有帮助的话记得点个「赞」告诉我呀！