乐普生物，不敢申购

有没有朋友和我一样，现在看到生物医药股赴港上市，就有点慌呢？

1. 基本信息

2. 公司概况

乐普生物科技成立于2018年1月，是面向全球的聚焦于肿瘤治疗领域的创新型生物制药企业。

3. 业务模式

公司的产品管线大部分是通过收购附属公司比如上海美雅珂、康诺亚、泰州翰中、泰州奥科等企业获得，后续再通过公司的研发团队开展后续工作。

这么看来，乐普生物基本上买出来的，通过收购、引进、自研，公司拥有了 14 个产品线，其中有四种核心产品（MRG003、MRG002、HX008及LP002）、三种关键临床阶段候选药物，所有的产品都未商业化。

4. 财务信息

乐普生物目前没有商业化产品，也就不存在产品销售收益，目前一直处于经营亏损中。

2019 年、2020 年及截至 2021 年 8 月 31 日止 8 个月，公司亏损分别为 4.55 亿元、5.2 亿元、6.62亿元，亏损的主要是研发开支、行政开支及金融资产。

5. 投资信息

保荐人是中金和大摩，中金近一年保荐 31 家公司，首日上涨 13 家，首日上涨率是 41.94%，大摩近一年保荐 12 家公司，首日上涨 5 家，首日上涨率是 41.67%。

基石投资者有两家，分别是维梧资本、King Star，若按下限定价，两家占比分别是 26.82%、17.88%，有六个月禁售期。

专注医疗投资25年的维梧资本，跻身全球生物医疗领域投资机构的第一梯队，但其在C轮时就参与了投资，King Star也是公司核心关联人士，这...是「没人要」，还是说「关系户上线」。

6. 中签率

从交易宝上看到申购第一天，孖展数据超购 1.64倍，就猜测下申购人数有 1w - 2w人，在不启动的回拨的情况下，中签率大概是 15% - 31%。

7. 个人分析

乐普生物拥有国内领先的ADC药物研发平台、肿瘤免疫药物平台，并且管线之间有很好的协同作用和联用潜力。

但是本身医药行业近期的走势确实不太好，加上「关系户」认购基石，要申购的话还是要谨慎，鹿鹿选择放弃申购。

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