股神眼里“有史以来最伟大的投资著作”

大家好，我是犀利君。

上次介绍了格雷厄姆的《证券分析》，这本书被称为价值投资的圣经，不过因为太过专业，普通人不容易读进去。

而他在1949年写的另一本《聪明的投资者》，就比较通俗，受到更多业余投资者的欢迎。

比如像年轻时的巴菲特，就是因为读了这本书，彻底放弃了技术分析，从此走上了价值投资的道路。

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巴菲特因为这本书

抛弃了技术分析

什么？巴菲特还会技术分析？

没错，巴菲特11岁开始买股票，最早时候用的也是技术分析，自己画股价K线图，也看技术分析的书，然而并没有找到什么头绪。

19岁那一年，他在图书馆里偶尔发现一本新书，叫《聪明的投资者》。

看完后他终于明白，原来以前学的方法，都是错的，白耽误了那么多年时间……

巴菲特反复阅读这本书，边读边想，能写出这样的著作，作者估计已经不在人世了吧？

很快他发现，两位作者活得好好的，现在就在哥伦比亚大学教书。

于是，他赶紧给作者之一多德写了封信，要求在格雷厄姆门下学习。

也许是这封信打动了多德，巴菲特没有经过面试，就被哥伦比亚大学直接录取了。

可以说，《聪明的投资者》改变了巴菲特的人生轨迹，不仅让他结识了格雷厄姆，也让他从一个业余投资者，逐步成长为一个顶尖的专业投资者。

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如何成为“聪明的投资者”？

那么《聪明的投资者》主要讲了什么？

从内容看，它主要就是讲股票的，不像《证券分析》有较多篇幅涉及债券、衍生品等。

全书共20章，页数不算太多。很多人第一次读找不到重点。其实书里贯穿了一条主线，就是如何成为“聪明的投资者”。

格雷厄姆把业余投资者，分成2类：

一类是防御型投资者，另一类是积极型投资者。

防御型投资者，比较关心本金的安全，又不想多花时间和精力做分析。

格雷厄姆建议这些人，不要期望有太高的收益，能获得市场平均水平的收益就该满足了。

如果你是一个防御型投资者，该怎么建立自己的投资组合呢？很简单，把你的钱分成两半，一半买债券，另一半买股票。

买股票，就买那些有长期盈利记录、财务状况良好的公司，也就是常说的“蓝筹股”。

最后，按照格雷厄姆的筛选标准，挑选出10-30只左右，分散投资。

这里插一句，其实防御型投资者，有点类似于现在的指数基金投资者。

格雷厄姆写书的时候，市面上还没有指数基金，他提出建立分散股票组合的做法，和后来出现的指数基金，思路上已很接近了。

积极型投资者，比较愿意花时间精力去研究公司，期望的收益也要高于市场平均回报。

他们选择的股票，会比较偏向于“成长股”，这类股票的收益更高，风险相对也更大。

格雷厄姆认为的成长股，是指“过去每股利润增长显著超过所有股票的平均水平，并且预计未来仍将如此持续下去的股票”。

具体的量化标准，就是在未来10年内每股利润翻1倍，年复合增长率不低于7.1%。这样的股票多见于科技公司，比如IBM、微软等。

我们在阅读之前，最好先问一下自己：我是想成为防御型投资者，还是积极型投资者？

这两个不管你是哪一类，都是“聪明的投资者”。

这里的“聪明”，并不是高智商高学历，而是懂得驾驭自己的情绪，具备“自知之明”——知道自己能干什么、不应该干什么，这是一种更高的智慧。

没想到吧，看书之前还要做个“投资类型测评”。很多人跳过了这一步，难怪越读到后面越晕头转向了。

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《聪明的投资者》的推荐版本

想买《聪明的投资者》的朋友，要留意一下版本：

《聪明的投资者》英文版一共出过4个版本，1973年第4版，是格雷厄姆生前修订的最后一版，巴菲特为这个版本写了序言，并称之为“有史以来最伟大的投资著作”。

2003年，美国财经记者贾森·兹威格推出修订版。他在第4版的基础上，为原文补充了大量注释，对每章进行点评，这是目前最新的版本。

中文版也出过若干种，一个是江苏人民1999年版《聪明的投资者》（2001年改名为《格雷厄姆投资指南》），对应是英文第3版；

另一个是人民邮电2016年版（刘建位审校），对应的是兹威格修订版，不仅内容是最新的，翻译上也更准确流畅一些，推荐你看这个版本。

格雷厄姆这一生，除了写下两本代表作，还培养出一大批价值投资的门徒，真可谓“桃李满天下”。

除了戴维·多德、巴菲特，格雷厄姆门下还出过哪几个知名投资者呢？感兴趣的点下「赞」，下期聊聊~