这本「价值投资」圣经，改变了巴菲特的一生

大家好，我是犀利君。

上次说到格雷厄姆遭遇1929年大股灾，之后潜心教书，“顺便”写出一本旷世巨著《证券分析》。

严格来说，这本书是格雷厄姆和另一个叫戴维·多德的人合写的。

多德最早是格雷厄姆的学生，后来又成为他的助教，专门负责记录老师的讲课内容。

在讲课记录的基础上，1934年格雷厄姆与多德一起开始写作，同一年，这本书的第一版面世了。

《证券分析》一出版就引起了轰动，而且之后再版了多次，累计销量超过百万册。

今天看来《证券分析》就像一本天书，为什么在当时会大受欢迎呢？

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当年畅销的「财富密码」

很简单，因为他提出了一整套科学有效的投资方法，并且经得起实践检验。

我上次提到，《证券分析》里列举的不少公司，名字很陌生，但对当时的人来说，这些公司经常在报纸上看到，那是很熟悉的。

格雷厄姆在书里真刀真木仓地分析这些公司，是不是有投资价值。

因为当时大萧条的环境，有些股票确实跌得很便宜了。格雷厄姆就把它们当作分析案例，各种数据图表都列得很清晰。事后证明，这些股票后面都大幅上涨了。

显然，这样的书简直就是“财富密码”，可以直接帮你赚钱的，卖得好也就不奇怪了。

时至今日，尽管书里的公司大多已经不存在了，但是依然有人在读它，说明里面的那套方法，仍然没有过时。

那这本书主要讲了些什么呢？按照这本书的结构，我简单介绍一下。

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《证券分析》主要写了什么？

《证券分析》分为上下两册，上册主要讲了三块内容：投资理念、固定收益投资、股票股息。

1）投资理念

格雷厄姆一开头就区分了“投资”和“投机”。

他对投资的定义是，经过透彻的分析，确保本金安全并能获得令人满意的回报。凡是不符合这个要求的就是投机。

这里的透彻分析，包括了定性分析和定量分析；本金安全强调了不要亏钱；令人满意的回报，每个人的标准不一样，但大部人对跑赢指数应该会满意。

投资理念这部分，大部分人可以读懂，它有助于你建立一个正确的投资观。

2）固定收益投资

介绍了债券和优先股等，如果你只对股票感兴趣，可以跳过这部分内容。

3）普通股股息

这部分讲了股息在投资中的具体作用，股息分配的类型，股息率的意义等。

下册讲了利润表分析、资产负债表分析、价格和价值的差异。

4）利润表、资产负债表分析

需要一定的会计基础才能读懂，而且书里提到的会计政策，和国内的也有区别，初学者还是先看会计入门书，再来读会容易些。

5）价格和价值的差异

股价围绕着企业内在价值，周期性上下波动。当价格低于价值的时候，是买入的机会，当价格高于价值的时候，是卖出的良机。

当然书里讲的内容，要远比这个丰富得多。

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《证券分析》买哪个版本好？

虽然《证券分析》被奉为价值投资的圣经，但我还是不建议入门看。

如果你一定要看，那么可以先翻下投资理念部分，其他的留到以后再读。

有些朋友可能要准备买书，这里也提醒一下：

《证券分析》英文版一共出过6个版本，1934年出的是第1版，最新是2008年出的第6版。

这几版的内容会有些区别——

第1、2版：只有格雷厄姆和多德合著，比较纯粹地保留了格雷厄姆的思想；

第3、4、5版：由其他专家对书的内容进行修改编写，更加贴合当时的经济环境，但没那么原汁原味；

第6版：以第2版为基础重新组织编写，主要是增加了一些著名投资者的导读。

所以有能力读原文的朋友，建议去看一下第1、2版的。

中文版的话有两个可以选，一个是海南出版社2004年版的（对应的是英文第1版）；

还有一个是中国人民大学2013年版的（对应的是英文第6版），这个版本流传更广，比较好买些。

相对而言，人大版的整体翻译质量比之前的要高，但也有个别地方不太好理解，有网友核对英文原文，发现有些地方译得不是很准确。

所以，如果你读得实在困惑了，可以找英文原文对比一下。

在《证券分析》的基础上，后来格雷厄姆又写出了《聪明的投资者》，相当于是证券分析的通俗版，这本书比较适合入门。

在上世纪70年代，有人问格雷厄姆，年轻人想成为一个证券分析师，该怎么做？

他说，可以读《聪明的投资者》，这本书比《证券分析》更有用。

那么《聪明的投资者》这本书，到底经典在哪里？具体又是讲什么的呢？

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