你买“价值”基金，收益如何有预期吗？

价值投资在今年初老火了，因为不少奉行价值投资的基金，在年初的震荡下滑的时候，却走出了不错的业绩。

很多人看到短时间内收益那么高，就贸然选了一堆名称带有“价值投资”或者“价值”的基金。

其实，有不少基金的名称是“挂羊头卖狗肉”，名称和投资内容是不一致的，比如有叫“xx中小盘”的基金，投资和重仓的个股，却都是大盘蓝筹风格。此其一。

其二，很多老手推荐价值投资的基金，冲着“稳”去，因为今年都说要“流动性紧缩”了，那要控制回撤。但是吧，你买基金是冲着回撤小买它吗？多数人买基金还是期望通过长期投资，获得高收益的吧？

其三，价值投资本身也有不少分类。一些这个领域比较出名的基金经理，他们的基金特点，是否了解呢？

coco就关注到，有不少新手小伙伴是在去年市场大涨的时候，通过各大平台涌进来的“炒基”份子，多数希望通过短期的一两个月来实现高收益的。比如，他们看到持仓白酒的人收益70%、80%，新年后涨幅比较多的确实又有不少价值型基金，比如去年业绩差饱受非议的曹名长，又比如新晋黑马的林英睿等。就跟风买入开年后涨幅比较大的价值型基金。

还是那句话，你对你买的东西的性质，了解吗？

一个个基金经理来分析不现实，那么选一个价值投资做得最“极致”的，给小白们一个思路，去判断基金是否适合自己。

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曹名长的投资风格就属于深度价值投资，持仓以低市盈率和市净率、高股息率为主。选个股的时候，注重的是股票要足够便宜，安全边际大。

除了深度价值，从曹名长的持仓比例来看，他其实也是高仓位持股的，比例超过90%。包括在去年大家都涨，他的业绩却一直低迷的时刻。

不妨打个比方：我们去买东西的时候，当然会重点考虑性价比，但是东西的价格，是越低的越好吗？好东西大概率价格也不会特别便宜，因为好东西本身拥有定价权。而东西又要好，价格还要符合曹名长注重的“足够便宜”，本身可选空间就非常小。

我们可以看到，他的持仓不参与抱团，都是一些偏冷门的股票，地产、水泥、汽车……

业绩如何呢？

来看看他过去的业绩，是否能符合你的预期？

这里把曹名长过去三年的业绩拿出来，恰好这三年，2018-2019年间市场持续低迷，到2019年底突然上涨，2020美股四次熔断暴跌到7月份开始持续上行，这三年市场还是很有代表性。

把他的业绩，和去年大火的坤坤、coco吹过无数彩虹屁的朱少醒、稳健著称的董承非，另外还有一位采用逆向投资策略的coco鸡窝里面的宝藏基金经理进行比较。

考虑到比较的都是是顶级基金经理，似乎不能看出他们比其他人优秀多少，于是又选了一个最不能超大盘走势的指数：沪深300（而且我也直接不看基金追踪误差了，搜个沪深300第一个弹出来的直接点来比，结果弹出来的是一个名不见经传的小基金公司的沪深300产品，现规模才2亿）。比较结果如下图。

走势很直观，曹名长的业绩实际上一点优势都无法体现的。上图红色线，一直处于底部的就是曹名长规模最大、现任职且管理时间最长的基金的业绩走势。没错，一直处于最底部。

即便是同样以稳健、回撤小也不抱团著称的兴全董承非，（紫色的一条，可以跑赢大盘），也比他高出不少。而曹名长实际上业绩连大盘都不能跑赢。

我们都说好的基金经理要知行合一，坚守自己的投资理念。曹名长确实是坚守的，否则不会在去年大家都抱团的时候，他顶住压力继续自己的风格。但是坚守和业绩突出是两回事，就好比一个有情怀的匠人，他的情怀不一定有市场，一个道理。

买基金要符合我们的投资预期，否则白白浪费了资金的时间价值。可以看看他的长期回报，中欧价值发现混合他从2015年开始管理至今。用定投收益计算器计算一下，假设从成立后开始每个月1000元定投，5年后的今年，符合年化收益率是13.7%，平均下来一年收益率不到在6%左右。

曹名长这种风格基金净值波动小，控制回撤能力强，但是非常挑市场风格，如果和当下市场风格不契合，低迷是必然。如果市场风格和他的风格匹配了，收益更不会让你有惊喜（和坤坤渣男高峰时候更是差之千里的）。这就跟有的小伙伴拿着自己收益一直不太优秀的银行指数、红利指数基金来问coco，说“为什么我坚持长期投资，人家赚50%的时候，我却才10%？”因为银行和红利，它就是这样的“尿性”啊！你希望他稳，就不能要求它还要快！

所以，你买他图什么？

希望他短期内风格契合市场？我只知道很多顶流基金经理都是放弃择时。

长期呢？如果你把他当做一直可以跑赢储蓄、银行定期的稳健增收产品，投资目标和部分风格不激进的债基比较，那么可以满足要求。

否则，你大概率会失望。