[投资圈]

GDP碰6%的几点感想

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2019-10-19 12:39:27 来自学习区 来自PC [ 复制链接 ]
第三季度GDP同比增速6%,明知道这一天早晚要来,但是真来了还是有些不淡定。

简单地写几点想法:

1992年我们开始采用国民账户核算体系(SNA)统计GDP,今天的6%是有史以来的最低。

回顾GDP增速,真是一段波澜壮阔的历史:


2001年加入WTO后中国GDP快速攀升;

在2007年达到历史最高的14.2%,随后开始换挡减速;

20111年破10%、2012年破8%、2015年破7%、2019年在6%的边缘试探。

但是今年绝不可能破6%——

一季度6.4% ,二季度6.2% ,三季度6.0% ,四季度GDP增速只要高于5.4%,今年GDP保住6%就没问题。

其实我们还有一个近期目标,非常重要,就是十三五规划中提到的2020年翻番。

要实现这一目标,2020全年做到5.9%以上即可。

你说6%有啥意义呢?

其实也没啥意义,趋势还是那个趋势,只是6%这个整数比较吸引眼球而已。

那有哪些趋势呢?

最大的趋势还是经济会继续减速换挡,破6只是时间问题

当然低增速不意味着不行了,低增速背后是大体量大基数,这是世界规律,谁都逃不掉。

图片来自如是金融研究院

上图统计了不同经济体减速换挡期的GDP增速走势,这是长达几十年的漫长过程。

折线起点的年份并不统一,选择的是各自经济增速的最高点。目前来看,不到3%的增速似乎是大家共同的归宿

另一个趋势是第三产业将持续成为拉动经济增长的主要力量。

前三季度,第三产业对GDP增长的贡献率为60.6%,第二产业贡献率为36.3%。

最后一个趋势,消费将持续成为拉动经济增长的主要力量

前三季度最终消费支出增长对经济增长的贡献率是60.5% 。

这点非常重要。

众所周知,三驾马车拉动GDP增长是一种追求增加产出的思维。

在这种引导下,我们对GDP增速一直有执念。

之前是「投资」的累计值远大于消费,说明我们目前的增长主动力还是靠投资。

但增加产出并不意味着全部,它仅说明以货币为单位的生产总值在增加。并不能反应个体财富(财富=个体需求的满足)是否增加,不能反应资源是否有效配置,不能反应生产和消费结构是否优化,不能反应财富分配的效率与公平。

现在GDP主要依靠「消费」来拉升,哪怕增速不高,但增长的质量和可持续性还是有保障的,因为市场才是决定财富持续稳定增长的关键因素。

另,既然经济产出的增速在降低,意味着回报率降低,必然承担不了太高的借钱成本——这也是我说利率中枢长期一定下行的根本原因。

我们终将走向低增长、低利率的时代。

这种时代最大的特点就是稳定,红利不再。

相信我,以后的财富故事不会像过去二三十年那样精彩了。

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