谈谈我的持仓股-济川药业

首先声明这只是我个人的持仓股，不是公司账户的哦，五一假期的时候，跟我们的群主因为中西医问题争论了一番，我虽然也觉得现在中医很多骗子，但我们大中华五千年的文明历史，从古至今，我是不相信中药没有任何效果的，仅仅因为一个不良反应尚不明确四个字，就给戴上骗子的名号，我是无法接受和认同的，毕竟很多西药的不良反应注释也很像是流程而已，通通都是写的什么孕妇禁用，高血压者慎用，易过敏体质慎用等诸如此类的说辞，谁不会写这个呢。不过坦白讲，现在我也有点惶恐。

原本只是因为康美药业的“会计差错”导致300亿现金不翼而飞带来的信仰崩塌，没想到周日上班，又看到一个花650万美元送女儿进斯坦福大学的步长药业董事长。

不得不进一步思考，像济川药业这么优秀的财务指标，但估值却只有14多倍，是有我自己不知道的什么负面新闻吗，会不会也有一天被爆出来行贿丑闻，毕竟它家的销售费用也是非常高的。其实我本来都想后面发了工资，定投这只股票的，但是现在也是有点犹豫。

先给大家看一下这家公司的主要财务数据吧：

医药行业本身毛利率就是很高的，济川药业的毛利率更是高达85%，但净利率却只有24%左右，可见中间的三费是少不了的。

经查济川药业1季度的营业成本仅为3亿元，而销售费用则花了10.58亿，营业收入为20.79亿，这是多么可怕的数据，明明成本低到吓人，为什么国人却还是要花很多钱治病，这钱根本都不是用在研发上，而是用在了销售上，想做销售赚钱，倒是可以试试医药行业。但医药行业的暴利，也让我觉得很失望，一个本该救死扶伤的行业，为什么却需要花这么多钱去做推广。难道仅仅是企业的责任吗，这是一个值得深思的问题。

济川药业目前估值较低的原因，目前已知的几个原因：

1、公司主力产品蒲地蓝消炎口服药，之前被爆出未标明不良反应，后期被要求标明不良反应，并且注明孕妇和儿童慎用，因为原料多为苦寒之物，服用过多伤脾胃，而此药之前被广泛宣传为儿童感冒万能药。我还记得我家宝宝第一次住院的时候，才满月，因为肺炎，被注射了不少药物，不知道用的什么药，我们也不懂，反正就是被一个老医生查房的时候，表示要打什么保肝药，当时就吓我不轻，医患矛盾很难避免的，我们住院5天，看着孩子因为药物全身过敏，莫名其妙的撕心裂肺的哭，那个心疼，后来仅仅因为痰要做化验，需要等3天，实在忍不了了，就直接走了，去医院没病也能给你弄出病来。

2、蒲地蓝消炎口服药，据各类新闻和论坛发言了解，该药价格很高，存在很大的跌价空间。而且该药为公司的主力产品，年销售额占公司总销售额的45%以上，单品依赖性过高，一旦出现负面新闻，将为公司业绩带来毁灭性打击，也因此公司开始尝试多元化经营，但发展方向与投资者的期待似乎相左，并非打算深入研究更好更有效的药物，而是朝着药妆、日化方向发展，公司做大做强本业的心思不是很高。

3、曾因污染环境被处罚。2018年12月末，公司的全资子公司也是公司的赚钱主力济川药业集团有限公司因为污水、废弃等违规排放被泰州市政府给予了行政处罚，尽管罚款金额只有一二十万元，但也昭示着未来企业的发展不仅要兼顾赚钱还需要把绿水青山的使命谨记心头，而这些都需要砸钱来整治和改善。

4、中药行业普遍估值都不高，刚更新过后的一季度报让华润三九这家公司的市盈率直接掉到了6倍多，而更多的企业普遍维持在十几倍出头的市盈率，因此济川药业这个估值从行业上看，并没有很低估，只是它的经营产品及未来发展方向，更倾向于日化行业，而非精心钻研医药行业，因此估值也不能仅仅向中药看齐。

说完这么多不好的方面，也安慰一下自己吧，这家公司的资产负债率还是很低的，只有30%+，其他财务指标也比较优秀。按照最新的分红方案，股息率高达3.4%，还行吧。

申明：本人持有少量该股，因该股上市年份也并没有很多年，且存在众多负面新闻，不排除未来出现黑天鹅的可能性，投资有风险，入市须谨慎。