学好价值投资,别轻易被带节奏!

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2019-4-10 09:26:13 来自记账晒单 来自PC [ 复制链接 ]
摘要:伪价值投资者为什么最容易被带节奏?

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谈到投资,难免会提到巴菲特,作为投资界活生生的“神”,被全世界大多数的投资者追捧,深信价值投资的理念,而巴菲特的投资理念也非常简单,拥有好企业的股份,然后赚钱。而大多数的投资者都是在“追涨杀跌”,企业涨幅不错的时候,就一路追买,跌的时候就缩头乌龟,告诉自己是价值投资,根本不去研究企业的年报和发展的情况,只是一味的跟风,只能称他们为——伪价值投资者。



而他最最值得称道的投资案例就是——买入运通公司的案例。

投资案例:
1963年的运通公司是美国一家结算信用卡以及开具旅行支票业务的公司,在高端人群中享有较高的声誉和市场影响力。
1963年后期,运通公司牵涉到所谓的“迪·安杰利豆油丑闻案”。
迪·安杰利斯是全球最重要的豆油经纪商,他以为自己找到了投资的捷径

1、所有人都知道他是个豆油经销商;
2、没人知道他拥有多少豆油;
3、夸大持有的豆油数量,可以从银行多贷款!



于是,他买了更多的油罐,装进去——海水,真假参半的糊弄了检验员,夸大的豆油库存量为担保向51家银行贷款,企图做全球豆油“霸盘”,用借来的钱去炒期货,那个时代的期货赔率很高,因为信息不对等,所以196311月,豆油期货市场出现了崩盘,运通公司作为银行信用结算担保牵扯其中,损失约6000万美元,运通公司资不抵债,股价从65美元跌到35美元。

这个豆油丑闻案件,像不像现在用信用卡去炒股的人的做法?


不得不感叹:历史总是惊人的相似啊!

当股价腰斩的时候,大部分的投资者都撤出了,但是巴菲特做了2个多月的调查,对运通公司涉案后的运营状况进行调研,发现运通公司的经营状况并未受到较大的影响。

运通公司基本面调研:
运通公司作为高端信用卡运用公司,整个公司是构架在消费者借款的基础上的,而“豆油丑闻”并不会让这些客户销卡,酒店、住宿和消费,商务客户们一样使用运通公司的卡片。所以并不影响运通公司主营业务的发展,尽管股价下跌,但是前方市场一样是盈利的。

在市场犯错的时候买入:
后面的故事我们就都知道了,巴菲特196411月增持到430万美元,占合伙公司整个投资额的三分之一。一年后,运通公司股价已上升到了73.5美元,是最低价的2倍多。1966年卖出时,巴菲特在运通公司上的持股比例已达到40%1300万美元。2000年,巴菲特继续大幅增持运通公司,由原来的5000万股增持到1.5亿股,直到现在巴菲特仍旧持有运通公司的股份。

这种对定性因素的判断力可以称为‘高概率事件洞察力’,赚钱的秘诀就在于此了。抓住历史高概率事件的机会,买入优秀的企业,然后等待时间的回报。作为投资者,市面上经常有这种声音:

股价涨了,就四处迭起——牛市来了!快进场啊!
股价跌了,就四处迭起——熊市来了!快逃跑啊!

投资者如何避免被这些声音带节奏
巴菲特秉持着“买入好资产就等于不停的买入可以盈利的生意”理念,不停的买入好企业,而买入企业的标准是以下四个原则:企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。

如何考察一家企业?
巴菲特在每买入一个企业之前,都会买入研究企业的这四个方面:

1、企业
(1)这家企业是简单而且可以了解的吗?
(2)这家企业的营运历史是否稳定?
(3)这家企业长期进展前景是否被看好?

2、经营
(1)经营者是否理性?
(2)经营者对他的股东是否诚实坦白?
(3)经营者是否会盲从其他法人机构的行为?

3、财务
(1)把重点集中在股权收益率(ROE),而非每股盈余。
(2)计算出自由现金流量折现(DCF)
(3)寻找高毛利率的企业。

4、市场
(1)这家企业的价值是什么?
(2)这家企业是否能以显著的价值折扣购得(亦即取得安全边际)?



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