【朱子原著】《戴维斯王朝》祖孙三代的投资史

      今天终于把《戴维斯王朝》读完，这本书是约翰·罗斯柴尔德所著，彼得·林奇作序，杨天南翻译的。该书给我们提供了一个历时50多年的样本，不仅仅告诉我们如何管理投资组合，也是关于如何教育子女，让家族财富持续保持复利增长，可以说，真正的长期投资，不是5年或10年，而是永远。现我把一些感悟写出来，供大家探讨。

      一、投资真不容易

      看完一整本书，相当于我重温了一遍美股的股票历史，发现美国的股市真不像很多人所说，都是牛市，倾斜向上，他们的投资经历了九次衰退，三次重大战争，一次总统遇刺，一次总统辞职，一次总统遭到弹刻，34年的利率上升和18年利率下降，漫长的与通货膨胀斗争。所以我得出一个很重要的结论，投资，就是在考验人的信念和意志，特别是考验这个家族的坚持，戴维斯是的跟股市有关的投资是1941年开始，以3.3万美元买入纽约证券交易所的一个席位，这时候道琼斯指数下滑到92点，回到了1906年的水平，1947年正式辞掉政府公职，开始了保险股的投资生涯，这时候的道琼斯指数为161点，他的儿子1969年谢尔比开始投资生涯，也并非一帆风顺，因为此时正是连续三波熊市中的第一波下跌，而第三代人戴维斯之孙克里斯和安德鲁1990年面临的是海湾战争以及牛市尾声没有什么低风险高收益的股票供选择。可以这么说，每隔一段时间就发生的历史性事件的冲击总会不断考验这个家族的信念。一个人在投资的有限生命中，也许可以赶上风调雨顺的好时光，但是如果让一个家族的财富永续的穿越各个时代，有些事情就无法避免，唯一的路，只能迎头而上，经受苦难与艰辛的岁月。

       二、戴维斯家族的投资理念

       1、戴维斯三代人并非理念一致，他们理念的可以说是不断升华，一个共同点就是以合理的价格购买适度增长的公司股票，如果价格不合理，那么耐心等待合理价格的出现，而买入后，他们可以甚至可以持有一生，这种“买入并持有”的投资策略可以降低交易成本，减少由于频繁交易而引发的失误。这点跟主流投资是非常不一样，不论是职业投资者还是散户，总热衷于短线炒作，说实话，对戴维斯三代而言投资和炒股真是两回事。用第三代传人克里斯的话说“以1年、3年、甚至5年的时间看，股票是危险的，但是放眼10年、15年却是不同的景象”“我们在跑马拉松”。

       2、“戴维斯双击”。即当一家公司利润提升，推动股票价格上涨，投资者赋予该股更高的估值，推动股票的再次上涨。书上有个例子：1950年保险公司的市盈率只有4倍，戴维斯以4000美元持有1000股某保险公司股票，入手时候每股盈利1美元，他买入持有直到每股盈利8美元，这时候市场强烈看好，大家蜂拥而入，该股的市盈率变为18倍，每股盈利8元，股价是144美元，那么当初4000美元的投资，变为了144000美元，折算获利36倍。

       3、逆向投资，危机中买入。用戴维斯的话说熊市会帮你赚钱。当电视评论员还在讨论1987年是否会是1929年大危机翻版时，戴维斯已经开始兴奋地动手买进。

       4、关于子女财商教育。戴维斯家族都崇尚节俭。戴维斯的孙子克里斯想买一美元的热狗，戴维斯居然跟他说，这一美元如果不花掉而是去投资，将来可以有1024美元，现在你真有这么饿吗?

       三、戴维斯王朝成功的秘诀

       戴维斯及其后代体现财产的方式，还是股票，都是通过股票的市值创造了财富的的神话，他不是原始股东，但他们却在安全边际以内持有，在他们看来，股票是资产，最好的体现资产和财富的形式，因此，学做一个富人吧，改变好自己的结算周期，选择好的资产，在合理的价格买入并世代相传，当拥有这样的资产而永远不急于兑现的时候，才是真正意义上的富人，戴维斯的投资策略，在经过了50年的尝试、犯错、提炼之后，包含了父亲、儿子、孙子三代人的经验精华，每代人都根据自身情况和时代特点进行适当修正。另外戴维斯也买入了一大堆表现平平的股票，但是只要有限的几个表现良好，也足以收获不菲，这句话留给大家思考。