指数的估值(一)——市盈率指标

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2019-1-11 22:33:14 来自基金吧 来自PC [ 复制链接 ]
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上期讲过了市盈率的基本概念,今天深入地讲讲市盈率背后的含义。
一.  基本概念
市盈率公式:PE=P/E
PE代表市盈率,P是价格,E是盈利。所以市盈率就是:每股价格/每股盈率。
再推演一下:
PE= P/E = (P*股本数)/(E*股本数) = 总市值/总利润。
一般来讲,总利润大,总市值小的公司,也就是PE越小越有投资价值。
PE也有不灵的时候。对于盈利不稳定的公司,不适合用PE去估值。盈利不稳定的公司主要有券商、煤炭、钢铁等周期性行业公司,以及一些小公司。
二.  现金的市盈率计算
通过现金的市盈率计算,加深大家对市盈率的理解。
目前现金存银行,收益率很低,大概年华3%,远低于通货膨胀率。
现金的市盈率怎么计算呢?
100元的现金,一年存银行大概收益3元,那么:
现金PE = 100/3= 33.3
如果银行利率降低到2%,那么:
现金PE = 100/2= 50.
通过这个例子大家可以看到,收益越低,PE越高。
三.  为什么周期性行业不适用PE估值
周期性行业,在景气期顶峰的时候,它的利润增高,由于PE= 总市值/总利润,所以PE减小。但由于景气期顶峰过后就是衰退期,它的利润也减小,所以PE增大。如果像其他行业那样在PE小的时候买入,很快就要吃一记闷棍。
而小公司由于业绩也不稳定,一个大订单足以对其PE造成很大影响,而大订单又不能稳定持续地获取,所以PE也不适合它们。
四.  用PE炒股可以吗
由于单只股票波动巨大的特点,且由于黑天鹅的影响而不能对股票进行定投,所以散户想单纯地用PE炒股,大概率是不行的。
五.  如何用PE指导基金定投
除了一些不适合的行业,PE可以对大量指数进行估值的。因而可以指导我们对基金进行定投。
那么如何有效地利用PE指导基金定投呢?
还是以大米举例。假设我们跟踪过去十年大米的价格在2~8元间波动,那么当大米在3元以下时买入,5元以上时卖出,那么大概率能赚钱。
同样地,由于PE的波动,当指数PE低于某个期间时,买入;当PE高于某个期间时,卖出,大概率收益不错。
那还有一个问题,那么多指数及其基金,我们具体怎么投资呢?
这个问题放在估值系列之后,再在财爸的投资系统里面讲。财爸的投资系统里,不仅仅用了估值方法,还囊括了很多其他东西。要讲投资系统,需要先讲完这些东西。
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