【朱子原著】我所经历的历次市场底部回忆（四）

      第四轮熊市（2015.6.12-至今）

      大盘从2013年6月25日最低点1849.65点到2015年6月12日，走了一波杠杆牛市，不少人通过加杠杆实现了人生逆袭，然而天朝的严查配资，使得大盘涨到5178点后，掉头向下，然后结果大家也都知道，出现了股灾1.0,2.0.3.0，千股跌停，刚开始只是消灭非法配资，接着消灭正常的融资盘，最后连大股东也爆仓，这期间利好也层出不穷，比如2015年7月8日，一天推出七大利好，七部委齐上阵力挺A股，管理层重拳救市，今年的10月底，大领导喊话股市，也采取积极措施避免大股东爆仓，当然市场并不是很买账，出现了2449点的阶段低位，现在离2018年结束还剩下为数不多的几个交易日，我没有信心今年能回本。因为目前感觉A股要被美股带进沟里。

      总结这四次熊市，我的看法是市场底会比政策底低，一般会跌个10%左右，从时间来看，大概是半年内，其次，在熊市中，利好都是暂时的，不论是领导站台或者出台政策措施，仅能产生阶段反弹或暂缓下跌，但是改变不了股市自身运行轨迹。最后，估值很关键：1.上证指数从2001年6月15日的2245点开始下跌，到2005年6月6日的998点，累计跌幅-56%，历时4年，全部A股的PE降至18.4倍，PB为1.7倍，股息率为2.21%；2.上证指数从2007年10月16日6124点开始下跌，到2008年10月28日的1664点，累计跌幅-73%，历时1年，全部A股的PE最低降至13.8倍，PB为2.1倍，股息率为2.41%；3.上证指数从2009年8月4日3487点，到2013年6月25日的1849点累计跌幅-47%，历时近4年，全部A股的PE降至11.5倍，PB为1.4倍，股息率为2.73%；4.上证指数从2015年6月12日5178点开始的，截至2018年10月18日，上证综指PE为13.06，PB为1.45，当前股息率为2.44%。我想跌幅跟历次大底很接近了。可能会再跌，但是跌幅应该会控制在10%以内，明年上半年应该会见到市场底了。