一个数据，就能让你避开长生疫苗的坑

文/清姝小栈（qingshuxiaozhan）

最近又要闭关了，开财报读书会忙着看书写笔记。本来20本书打算3天一本的，一天80-100页，但是刚开始第一天就有好多人叫苦连天，纷纷表示全陌生的专有名词，一天压根看不了100页。

没办法，照顾大家情绪，前期改成一周一本。不然最后就剩下几个人自娱自乐可就没意思了。

其实，清姝对看不懂记不住想得开，一本书从头到尾能记住财报里面1个重要的点就好了啊，20本书就是20个点。翻开财报一个公司能分析到了20个点，还怕对财报理解不深刻么？

何况记住的肯定不止一个点，不同书籍不同角度同一个概念，肯定越看越明白，记得越来越清楚了。快速的看完20本书比慢慢悠悠翻来覆去的看一本书收获大。

不多说了，交第一份读书笔记《明明白白看年报》

这本书总体来说，对小白还是很友好的，讲的都比较基础，语言基本上大白话，专有名词也不是很多，最多就是有个市盈率、净资产收益率等等咱们听过的名词。偏重解释各部分的含义，对于实际操作讲得不多。

先挑几个清姝觉得重要的点，财报并非只有财务报表，很多文字的内容也很重要。

当然，我们没有必要把财报逐字逐句的去读，按照目录索引阅读并且使用搜索功能很重要，另外看看财经app上整理的数据也能省力很多。

真正需要自己了解，去财报上看看原版也非常重要。

一、董事会报告、公司治理

一般财经软件上，对于数据都摘录的很清楚，营业收入、净利润什么的都不太需要咱们自己动手去算，但是纯文字的内容就不可能很详细的写了。比如董事会报告就需要我们很认真的自己去看去分析了。

1
不规范的公司治理要极力避免

如果看到董事长、总经理一肩挑直接pass，因为总经理本来需要董事会进行考核、 聘任， 一肩挑了， 总经理很可能就没人管了。 一旦他做出损害公司利益的事， 很难指望有什么力量去阻止、 去制衡。

比如疫苗出事的长生生物

高俊芳不但董事长、总经理一肩挑，更可怕的还当财务总监，财务造假更是她一个人说了算，一个制约都没有。买长生生物踩雷的股民，如果提前看过这本书并且有查看公司治理和高管情况，可能就避免踩雷了。

2
高管考评

薪酬体系的标准应该明确， 应该有具体的业绩目标。 而对那些内容空泛、没有细节描述的上市公司要特别留意。

投资者还可以通过巨潮资讯网， 查询各家上市公司是否建立了管理层的薪酬考核制度， 进而评估这一制度是否合理 。 在巨潮网对各公司披露信息的分类中， 有一类是“工作制度”， 它囊括了上市公司所披露的各项规章制度， 其中就包括管理层的薪酬考核制度。

评估薪酬体系是否合理， 除了研究其考核制度的文本外， 最直观的办法， 就是对比年报中披露的董事、 高管薪酬变动（ 由于年报中， 只披露管理层过去一年的薪酬， 因此查询变动情况需要对比前后两年的年报） ， 与上市公司业绩的变动是否相匹配。

如果上市公司主营业务大幅下滑， 管理层薪酬却不降反升， 那就说明考核体系相当不合理。 对于这样“穷庙富方丈”的上市公司， 投资者最好敬而远之。

二、业绩数据

业绩数据需要注意的也有很多，以前清姝都只是看看财经网站上总结的数据，总觉得利润啊、毛利率、净资产收益率什么的越高越好，估值的市盈率市净率越低越好。其实这些数据也非常讲究，比如咱们很熟悉的净资产收益率：

表面上：

净资产收益率=净利润÷净资产

不同公司净资产收益率一样，说明他们同样资产赚钱能力就一样。其实，净资产收益率还要按照杜邦分析进行拆分，相同净资产收益率但是赚钱方式不一样，风险也不一样。

举例：相同净资产收益率的三家企业，上面三个指标各有一个特别高：销售净利率高的企业，是靠产品卖高价获得收益，证明科技含量高，其他企业无法模仿，护城河就比较宽。

资产周转率高的企业，是靠薄利多销来获得收益，产品竞争优势不如前一家，但是管理营销水平还不错。但是要注意这家公司的负债要适中才行，如果过高（超过70%）就很大风险。

权益乘数高的企业，是靠高杠杆来维持收益率的，如果银行收紧贷款，就面临着巨大风险。

看看，即便两家公司的数据差不多，我们还是可以通过具体分析来选择出真正的白马公司的。

好了，由于篇幅问题，清姝这次就不把get到的点都一一列举了。还有19本财报书呢，咱们慢慢念叨，不急。

来源：清姝小栈（公众号微信ID：清姝小栈；）   
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