【朱子原著】十年前和十年后的点位含义真不一样

        今天有朋友跟我说，2008年跟2018年上证指数又回到原点，怎么不一样，A股就不是一个投资的场所，不具备投资价值。好吧，单看指数点位当然一样，但是我们要看下市盈率和市净率就知道如何不一样了，我们到上海证券交易所官网，选择2008年8月7日和2018年8月15日两天的市盈率情况：

      

   

        大家可以看到，2008年8月7日上证指数的平均市盈率为20.55倍，按照盈利收益率（e/P）大概为4.8%，而2018年8月15日的上证指数的平均市盈率为13.53倍，按照盈利收益率（e/P）大概为7.4%，这时的投资价值就凸显起来了。过去十年上证指数没有涨，于是就下结论说A股的股票不能买，这是有失偏彼的，其实按照逻辑，应该说现在的股市比十年期更有投资价值，现在估值很低，安全边际要比十年前高得多，当然市场继续跌的话市盈率还有可能继续降，但是这也只能说明了十年前估值比较贵罢了。因为十年前买的比较贵，估值高，自然收益率就不高了。

        我一直觉得，只有买的便宜才能卖的便宜，虽然我一直鼓吹这个阶段入场很多人不喜欢，因为他们觉得还有可能跌，没有错，还有可能跌，但是顶和底都是一个区域，就如2007年度的疯牛，指数涨到6100点没有卖，但是在4000点出货的也是舒服的，同样，2008年度快熊，虽然没有在1664点建仓，而是在2000点建仓，但是有什么关系了，指数最后的都是上涨的，都是获利，只是获利少一些罢了。

        所以，我一直认为，方向的选择更重要，特别是A股这种散户化的市场，只要熬的住，就能获取超额收益，至于是否买在最低点，卖在最高点，这个可遇不可求，得之我幸，不得我命，争其必然，顺其自然。