投资必读的一本书

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《投资最重要的事》这本书的作者为霍华德•马克斯，中信出版社出版。

巴菲特认为:“这是一本难得一见的有用的书”，并且这本书他读了两遍。他说：“我第一时间打开并阅读的邮件就是霍华德•马克斯的备忘录，我总能从中学到东西，他的书籍更是如此。

霍华德•马克斯比巴菲特小16岁，今年72岁，1995年创建了美国橡树资本管理公司，2012年此书出版的时候，他的管理资产规模达800亿美元，相当于巴菲特管理的比克希尔—哈撒韦公司资产的1/5，个人财富为150亿美元，相当于巴菲特的1/3。

巴菲特喜欢给股东写信，而霍华德主要写投资备忘录，这本书总结了霍华德过去20年的投资备忘录的精华集锦。

巴菲特建议最好的投资学习方式为模仿大师，他觉得这是被证明长期有效的投资方法，只需要依葫芦画瓢就可以，令人吃惊的是，这样做的人少之又少。

那么就听从股神的建议，先从仔细研究《投资最重要的事》开始，大师们的脚步虽然可望不可及，我们却也可以朝着他们前进的方向努力。

这本书总共20章，我认为分以下几种方式，用第二层次思维判断价格和价值；控制风险；学会逆向投资；投资最重要的事

一、用第二层次思维判断价格和价值（1-4章）

No.1、学会第二层次思维分析

大家普遍拥有第一层次的思维，这一层次思维肤浅，几乎人人都可以做到，需要的只是一种对未来的看法，如：“公司的前景是光明的，表示股票会上涨”。

第二层次思维深邃，复杂，需要考虑更多的因素。何为第二层次？举个简单例子区别：第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧”。第二层次思维说：“这是一家好公司，但如果人人都认为是一家好公司，因此它不是一个好公司，股票的价格和定价都过高，让我们卖出股票吧”。

因此可以看出，第二层次和第一层次思维结果截然不同，需要考虑更多东西。因此想要获得优异的投资回报，就必须成为第二层次思维者的一员。

No.2.理解市场有效性和局限性

没有一个市场是完全无效或有效的，引用一句扑克谚语：每场游戏都有一条鱼，如果你玩了45min还没弄清楚谁是鱼，那么就是你了，这句话也适用于投资市场，想要挣钱，你首先要对市场有个初步的认知。

No.3.准确估计价值

投资者若想取得切实成功，对内在价值的估计是根本出发点。大家都知道投资原则：低买，高卖。但何时为低价，何为高价？我们都知道在普通消费的时候，大家是遵从消费曲线的，价格上涨的时候，需求减少，买的人变少；价格降低了，需求增加，买的人就多起来。在投资领域，由于大家的心理作用，大部分人恰巧相反的动作，投资领域同样适用消费曲线。

在下跌的市场想要获利，必须的拥有三个要素：一要了解内在价值，学习价值投资者，强调有形资产；二是要拥有足够的自信，坚的持股，并不断的买进；三是前提是买的是正确的股票。

No.4.价格与价值的关系

成功的投资不在于“买好的”，而在于“买的好”。“好的买进等于成功的一半”，确定价值的关键是财务知识，而价格的影响因素为基本面，心理和技术，投资者的心理可以在短时间内导致任何定价，而不管基本面如何。无论如何在低价值买入是我们进行投资最好的机会。

二、控制风险（4-6章）

风险意味着可能发生的事多于确定发生的事，是本金损失的可能性。

No.5.理解风险

无论做哪项投资，我们都需要进行风险评估，风险和收益的正确关系如下图，可以明显看出即使在高风险下，也可能会低收益，损失本金的危险，只是概率不同。不同的人对风险定义是不同的，可能投资经理业绩不佳就是风险，而对于有些人流动性不好也是风险。

风险&收益

No.6.识别风险

风险产生的原因是认为风险很低，认为风险已经消除，及购买较高的价格的产品。

No.7.控制风险

降低风险是投资取得巨大成功的基础，学会风险控制是规避损失的最佳方法。

三、认识市场规律（8-11章）

No.8.关注周期

任何东西都不可能朝一个方向永远发展下去，在投资中我们要记住两个法则：一是多数事物是有周期性的；二是当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来。

No.9.拥有钟摆意识

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当形势好转，价格较高时，投资者迫不及待的买进，把所有谨慎忘在脑后；当四周一片混乱时，资产廉价待沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待的卖出。

投资市场是遵循钟摆式运动的，当定价过高和过低两个极端时，钟摆必定会摆动至另一方向，趋于正常；

同时当情绪波动出现，如变得贪婪恐惧，乐观悲观，自信轻信，当情绪处在一个极端时，我们需要让它过渡到正常状态，因为在极端市场行为会发生逆转。

No.10.抵制消极影响

有很多心理因素会导致投资错误，对金钱变得贪婪，投资失败后产生的投资恐惧，易放弃逻辑，历史和规范的倾向，从众，容易跟风投资，和嫉妒他人成就比我们高，这些不良的影响要学会慢慢克服。

四、学会逆向投资（11-16章）

No.11

在别人都抛售时买进，在别人大量买进时抛出。这同巴菲特的名言：“别人贪婪时要变得恐惧，别人恐惧时要变得贪婪”如出一辙，要避开群体判断。

No.12

在低点的时候买进，意味着要寻找便宜货。因为我们无法判断购买的时候是否足够廉价，因此要列出满足自己最低标准的候选投资清单，从中挑选出最划算的。挑选便宜货的条件是感觉必须远不如现实。

No.13

耐心的等待机会，市场不是有球必应的工具，它不会仅仅因为你需要就提供高额的收益。

No.14

未来是不可知的，我们要意识到认识市场的局限性，是前面第2章更详细的阐述，总之要正确认识到自己投资领域的局限性，才可以行动起来有的放矢。

No.15-16

同时更要对自身有正确的认知，了解自己可承受的风险种类，选择适合自己的投资类型。有时候当我们看到有人投资很成功的时候，请擦亮眼睛，有可能那只是他运气好而已，这与他技术多高明无关。

五、投资最重要的事（17-20章）

No.17

想赚钱和预防亏损属于两种多元化的投资类型，巴菲特用安全边际来作为自己预防亏损的原则，进取型的需要更多的技术，更强大的心理，能够抓住时间的勇气和充足的耐心，如果做不到这些，建议还是以预防亏损为基础的投资就好。

No.18

作者认为避免本金损失比取得大的成功更为重要，避免发生重大的投资错误，第10章重点讲解了心理因素，这一节又重强调了心理作用的重要性。

No.19

想要获得比市场更高的收益，就用第二层次思维考虑增值的问题。这里教给我们两个参考投资的参数，β系数（衡量投资组合相对市场走势的敏感度）和α系数（个人投资技术）。

β系数理论上表示相对波动性，若>1，代表投资组合波动性高于参考市场，若<1也则表示波动性较低。在市场上涨时得益于此系数。

α系数，个人投资技术，在市场衰退时，能够让我们损失变少，在市场上涨时也能够充分参与。

No.20 投资最重要的事

就是前面所讲的内容的提炼。总结出经典的18句话，在这里不一一赘述。

看完这本书，最大感想，投资没有我们想象的那么简单，但也没有我们想象的那么遥不可及，只要我们把握好心态，拒绝贪婪，用第二层次四维思考，学会逆向投资，我们也会慢慢的成为取得让自己满意收益的投资者的。

此书适合多读几遍，待自己对投资有初步了解之后，再来评论吧。