火爆的电影产业,低迷的传媒指数

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2018-2-28 10:18:53 来自理财生活 来自PC [ 复制链接 ]


今年争取把「估值」里的行业指数都说说,又是个大坑。

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春节假期,中国电影票房超过60亿,一个相当恐怖的数字。

过去这些年,中国电影一直保持着“快速扩张、快速渗透”的状态。

影院数量、屏幕数量、观影人次、电影票房几个维度,每年的增速都在20%+以上。如此大众,又如此高增速的行业不多了。

感谢互联网带来渠道上的便利,现在买张电影票实在太容易了,以至于影院柜台几乎变成了卖爆米花饮料的,没人会在线下买票。

娱乐消费品本质上就是「文化输出」,好莱坞向我们输出,一二线城市向三四线城市输出。

看电影,成了三四五线城市向一二线城市生活方式靠拢速度最快的娱乐活动。且靠拢成本只是几十块一张的电影票,不便宜,但也绝不算贵。

增量、涨价,量价齐升,这四个字对股价的影响不言而喻。

还有一个正在酝酿的趋势:参照美国电影行业的发展,未来我们一定会告别高增长,逐渐进入「饱和状态」

屏幕数总有合理上限,观影人次和频次也有临界值。

过去十几年,美国电影行业的增速微乎其微,票房增长背后都是通胀和涨价。

未来的行业增量,在内容生产能力上:包括IP的开发,类型片的制作。

前者已经被好莱坞基本垄断,过去十年,票房最高的电影都是大IP系列电影。

好在我们在类型片的制作上已经颇有建树。

比如,我上大学时小妞电影大行其道、近两年的票房表现都不俗的喜剧电影,以及林超贤吴京合力推起来的军旅爱国类型。

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中证传媒指数建立与2014年,和其他指数比起来,时间维度还不够长,不过也经历算经历了一轮牛熊。

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受惠于春节凶猛的票房,传媒指数稍涨了一些,但前几天已经跌出了历史新低。

我个人认为此时风险已经很小了,有投资价值。判断依据还有一个:

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如上图,虽然指数一直在跌,但传媒行业的赚钱能力一直没有下降。

再来看一张图:

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(点击看大图)

数据来源:理杏仁

蓝色线为市盈率走势

橙色线为市值走势

上图这种情况我们之前专门说过:市值变化不大,市盈率却一直在跌,说明成分股的盈利增速远大于指数本身的增速。

跟踪中证传媒指数的基金不多,汇总如下:

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目前来看,基金表现和持仓集中度的关系不大,所以不用问哪个更好一些,无法回答。

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