[理财知识]

人民币盘中惊天逆转,“股汇双杀”再见?

浏览:12568 评论:0
2016-6-2 14:52:10 来自随手内容 来自手机 [ 复制链接 ]
人民币持续下跌是合理推测,如果能有序贬值,应该没事,反之就是大事,所以人民币贬值是否引起市场恐慌,得看央行能否防止人民币无序下跌。


整个5月,人民币累计下跌逾千点,创下去年8月“新汇改”后的最大单月跌幅,市场“股汇双杀”担忧重启,但周三人民币走势逆转,或许能缓解市场担忧。


数据显示,周三,在岸人民币兑美元大幅反弹逾百点,完全逆转日内跌势,离岸人民币也大幅反弹。



某商业银行外汇交易员称,不排除四大行抛售美元拉升人民币的情况,但资深商业银行外汇人士韩会师认为,央行目前明显没有拉升人民币的动力。主要原因在于,央行并不认为美元此轮升值能够持续,只要美元回落,在现行人民币定价机制下,人民币中间价有自动回升可能。


自今年1月份后,近期人民币连续走低再次引发市场担忧。对此,本周《人民日报》援引中国国际经济交流中心副研究员张焕波发表的观点称,过去几年中人民币兑美元等货币积累了较大的升幅,在汇率市场化形成机制下,人民币“跌多涨少”是向均衡汇率回归的一个过程。此外,在世界经济复苏形势不明朗的背景下,美联储加息也给人民币走势带来了一定的外部冲击。


回顾去年8月和今年年初,人民币走弱两度拖累股市暴跌近30%。




但是要注意,1月份之所以出现“股汇双杀”,一方面因为当时A股指数本身就在相对高位,另一方面熔断机制起到了推波助澜作用,而且别忘了,当时市场传言监管层正在加速推进注册制。


而与一月份的人民币贬值相比,目前状况显然不同。人民币兑美元是在贬值,但兑欧元确是在升值,暗示央行依旧在引导人民币“非对称贬值”。





有观点认为,美中经济处于不同周期,美国回暖而中国下行,人民币持续下跌是合理推测,如果能有序贬值,应该没事,反之就是大事,所以人民币贬值是否引起市场恐慌,得看央行能否防止人民币无序下跌。


相较而言,8月汇改以及年初的汇率波动,属于短期内的快速贬值,而5月以来央行连续下调人民币中间价,更大程度上属于顺势引导的有序贬值。

汇率急贬导致了市场情绪的恐慌、资本外流压力加大,外汇储备及外汇占款均大幅下滑。同时,股票市场也受到明显冲击。




5月以来,人民币兑美元汇率出现了显著的贬值,但国债收益率却呈现出震荡走势。对股市的影响同样较温和。




瑞信分析师陈李等在最新研报中指出,人民币贬值对中国股市的影响已经减弱,原因包括人民币兑一篮子货币汇率保持稳定,再度大幅贬值的可能性较低,以及对企业利润的影响有限。报告并提到,由于外债较低,人民币贬值对房地产、公用事业和航空业利润的影响也在下降。


方正证券策略分析师郭艳红则称,人民币贬值是一个风险点所在,继续贬值恐怕会使得投资者更担心,拖累大盘,但预计大盘可以守住2638点的前期低位。


深圳一位私募人士认为,技术上看美元和人民币汇率还基本在原有箱体内震荡,人民币贬值的因素其实市场早有预期,除非汇率突然再下一个大台阶超出市场预期,否则A股再创新低的可能性不大。就中国经济结构来说,出口本来占比就比较大,因此可以考虑布局A股上一些业务以出口为主的公司,应对人民币的贬值。


国联证券策略分析师张晓春认为,此前市场在2800点附近并不愿意大幅卖出,显示风险偏好接近临界低点,未来MSCI接纳A股有望提振风险偏好,带来一波反弹行情,但是美联储加息预期始终掣肘A股,不可过于乐观。


空头依旧虎视眈眈


值得关注的是,只要人民币贬值是主流预期,中国股市就难逃空头卖家们的瞄准镜。


苏格兰皇家银行表示,如果不计入贸易和外国直接投资带来的资本流入,中国在3月和4月都出现了约450亿美元的证券投资流出。虽然这与去年8月约2000亿美元的流出规模相比没那么令人担忧,但这个数字表明,受情绪驱动的资本仍在撤离中国。


香港南华金融集团高级策略师岑智勇指出,一些投资者可能在押注A股的下跌,相信一旦人民币损失扩大,股市迟早要跟进。尽管上证指数开年以来的表现在93个全球基准指数 当中名落孙山,但是估值依然有过高的嫌疑。指数当前基于未来十二个月预期的市盈率为12,较之近五年平均水平高出20%。


虽然近日有报道称,追踪A股的海外最大RQFII ETF基金——南方富时中国A50ETF接连两日大单净申购,两天内有约38.3亿外资在借道该资金流入中国股市。


但市场忽略了另一条重要消息:同样是南方富时中国A50ETF,Markit和追踪数据显示,其做空比例在5月短短一个月时间就飙升至之前的5倍,由1.3%飙升到了6.1%。上一次熊派投下如此规模的重注,正是中国股市遭遇崩溃,导致5万亿美元损失的前夕。




为什么他们要一手做多一手做空?分析师认为,这是为了对冲其不得不配置A股的风险敞口。


在这个不确定性的市场上,外资是带着降落伞完成A股的布局的,而对于大多数A股投资者来说,我们是裸奔的。”


同样的对冲也出现在股指期货市场。周二,中国股指期货市场出现“闪崩”,真相也是套保客户卖出委托缺乏对手盘所致。


“一些大基金都在找机会利用当前的货币汇率变化,做空指数期货。”瑞银驻上海策略师陆文杰表示,“联储加息可能性增大意味着人民币面对着趋向疲软的压力。”


芝加哥商业交易所最新数据显示,目前联邦基金利率期货价格预示美联储在7月政策会议上加息的概率为58%,而一个月前是28%。该数据标志市场心态已较一个月前发生深刻转变。当时很少有投资者预计美联储将在今夏加息。


来源:wind资讯(微信ID:windzxsh)


声明:版权属于原作者,本文仅代表作者个人观点,不构成投资意见,并不代表本平台立场。文中的论述和观点,敬请读者注意判断。 


全部评论 楼主直播
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册