新三板奇葩频出,沦为资本市场鸡肋

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2016-5-3 17:36:58 来自内容 来自手机 [ 复制链接 ]
新三板奇葩秀 

听说最近,新三板里除了个奇葩,靠着刷单成功挂牌。还把刷单写进了公开转让说明书里,艾玛,这么诚实真的好吗?   

日前,刚刚挂牌新三板的爱尚鲜花公开承认刷单。爱尚鲜花称刷单是营销手段,由员工或外包给外人员进行,其按照公司要求在各营销平台下单,以提高产品在营销平台销量排名,有助于提高产品销量。承认也就算了,有则改之嘛,但是,爱尚鲜花不但不改正,并且刷单一年比一年过火。
    
刷单也就算了,更奇葩的是,爱尚鲜花还将这些大量刷单产生的虚假收入并报表。公司2013年-2015年7月为了进行业务营销刷出26万笔订单,刷单产生的虚假销售金额超过3千万元。   小编我都惊呆了,你这么实诚真的好吗?才刚上新三板哪,你的股票还要不要卖啦....一定是对手公司派来的卧底干的吧。   

而新三板界的奇葩显然也不止爱尚鲜花这一家。日前,刚挂牌新三板不久的住百家就被爆出虚假融资。在住百家的公告中,B轮融资的总额为9400万人民币,与其之前宣称的2亿人民币有着相当的差距。这样夸大数据真的好吗?   

而除了这两个奇葩外,新三板挂牌企业股权质押率也高得吓人。数据显示,新三板中10%的公司进行股权质押这意味着每6家质押股权的新三板公司,就有一家的情况是大老板质押了所有股份。而看看创业板,截止2016年4月10日,创业板上市公司为1083家,然而,却只有珈伟股份一家公司的控股股东质押了 新三板“假大空” 新三板上市企业问题重重,跟企业本身脱不了干系,和新三板的特性也密切相关。目前的新三板,“假大空”三字足以蔽之。   

“大”?目前的新三板在规模上求大,截止日前,有6200多家新三板挂牌公司,照新三板上板审批的速度,一个月增加三四百家挂牌显然不是问题。   

新三板盲目求大的背后是对企业业绩与盈利的不加考量。与主板和创业板有着硬性盈利要求不同的是,新三板公司在上板之前对于企业的盈利能力并没有要求,只要存续达到两年,主业清晰即可在新三板挂牌。这样的要求对于企业来说几乎是零门槛。企业蜂拥而上,几乎是踏破了新三板的门槛。登陆新三板的企业多了,难免出现鱼龙混杂的局面。

奇葩涌现也就不奇怪了。   

“假”?对于新三板来说,股价没有设置涨跌幅限制,高的时候部分公司的股价甚至能飙到几千上万,而一个不小心,就会从万丈云端跌落,从高价瞬间被秒回十几块,甚至几块钱,大涨大跌之下,股价难以回归理性。   

“空”?空指的就是新三板流动性的缺乏。首先,投资者门槛过高导致投资者数量不足,新三板投资门槛明显高于主板和中小创,新三板却要求投资者具有500市值证券资产,这一下不知挡住了多少投资者。   

其次,新三板的做市转让制度也阻碍了新三板的流动性。目前我国新三板市场的二级市场交易主要是采用协议转让和做市转让两种方式,其中做市转让的方式源于美国纳斯达克市场,作为一种舶来的交易制度,在引进伊始必然会面临着诸多的问题。我国的新三板做市商制度更类似于美国纳斯达克的竞争性做市商制度。但由于国情不同,跟纳斯达克的做市商制度存在不少差异。   首先,做市商的库存股票成本不同。纳斯达克做市商主要是通过IPO和市场获取两种方式获得。而我国的新三板市场做市商主要是通过通过协议转让、定向增发和从市场获取的方式。 

由于缺少IPO这个环节,通过协议转让等方式更容易获得低成本的股票,使得做市商更愿意通过这种非市场手段来获取做市库存股票,从而直接导致做市商通过二级市场买卖报价获取库存股票的动力严重不足,这在一定程度上影响了做市成交,进而大幅抽减了市场流动性。   

此外,做市商的获利渠道不同。纳斯达克做市商由于获取库存做市股票的成本普遍偏高,因此做市商在获利渠道上主要是通过尽可能地减少库存只有量,通过买卖差价赚取利润。 而国内的新三板做市商则完全不同,获取库存做市股票成本非常低廉,比如新三板挂牌公司雷帕得的做市商,持仓做市股票成本居然不足40%。   

在这样的情况下,做市商就没有必要急于出手清理手中的库存股票,也就没有必要频繁地在二级市场交易通过赚取差价的方式获得利润,因为他们只需要在合适的时间通过做市转让卖出持仓即可赚取丰厚的利润。显然,这同样会对新三板二级市场的流动性构成直接的冲击。   

正是由于这样,我国的股票市场出现一个问题,一方面中国是流动性最过剩的国家,主板创业板都是泡沫化的市场,另外一方面我们的新三板基本上是僵尸化生存。   

流动性缺乏外加新三板企业多如牛毛,在一定程度上给企业带来了融资困难。一些企业不能及时获得资金发展新的产品和业务,同时也局限了企业本身的发展。   

小编发现,在新三板的公司里,知名企业名气大,却亏损多。
   
排在亏损榜首的恒大淘宝,背靠恒大地产许家印和阿里巴巴的马云,但是交出来的成绩单却并不好看。此外,同为富二代的酒仙网和中搜网络,在亏损榜里也是一个第五,另一个第九。  

 一些上板前就大名鼎鼎的企业,在上板后反而遭遇滑铁卢。婚恋交友网站百合网去年底风光牵手从纳斯达克退市回来的世纪佳缘,但公司2015年亏损5423.52万元,亏损额较上年同期增加46.42%,在亏损榜上排在24位。 

拿什么拯救你? 

针对新三板目前的现状,上层已经启动新三板分层计划,新三板分层机制将在5月份正式落地。分层可能在一定程度上改改变新三板目前的尴尬现状。   

去年11月24日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》,首次公布创新层三个分层标准及两个通用标准。挂牌公司需满足三个分层标准中的一个,且同时满足通用标准中的一个便可以进入创新层。而目前,有1278家挂牌公司跨过新三板的财务指标门槛,占所有挂牌公司总量的18.43%。   

对于新三板中的企业来说,如果能进入创新层,那么将极大的环节新三板“假大空”的问题,对于这些企业来说,他们的盈利达到了要求,相对来说创新层的企业没那么多,融资会变得相对容易些。并且,创新层中,挂牌企业股权可以竞价交易,而且合格投资者门槛有可能降低。通过提高交易活跃度增加企业估值,这是7000家挂牌企业都梦寐以求的。   

但分层同时也是一把双刃剑,分层间接筛选出了优质企业,的确可以使塔尖的企业受到更多的关注;但是对于资质比较平庸的企业可能会有一定影响,加大了被忽略的可能性,得不到投资者的青睐,或许‘僵尸企业’可能扩大。   分层制度能否拯救新三板,目前我们无法下定论,但是无论如何,对于新三板来说,分层制度的实施都是新三板极好的的尝试,以及新三板理念质的飞越,相信,摸着石头过河的新三板会越来越好。 

来源:商业汇评(微信号:viewswire) 作者:落木 

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