[理财知识]

小心!千万别选“和珅”股!

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2016-5-3 18:55:01 来自随手内容 来自手机 [ 复制链接 ]
印象是一个好东西,因为它有一眼定胖瘦的简洁,省却很多计算的烦恼。但这个判断的前提是:它必须是正确的。 

有趣的是,通过计算我们发现,很多时候,印象常常是错的。 

正如乾隆爷对和坤的印象不错,但事实上和坤却成了乾隆朝最大的贪官。 

生活就是会和我们开玩笑,不是吗? 

十几年前,我一朋友有地产一块,各种手续全齐,大约1.5亩的面积,设计建造3座别墅,每座3层,每层150平方,按当时的建筑成本,约需60万元建造经费。朋友因为生意失败,虽然有心将房产盖起后沽出兑现,但苦于这60万元建造费用,愁眉不展无计可施。后来找到我,许诺我只要承担80万元费用,别墅建好后,愿拿其中一套房产予我。 

我简单地做了一番计算,感觉生意划算,所以对朋友满口答应,回家商议时家人却反应不一:太太不置可否,一副怎么都行的态度;岳父前后犹豫;岳母坚决反对。 

岳父犹豫的理由是:计算下来,我们买这别墅每平方成本1800余元,比商品房还贵了300多元(彼时小县城房价,不要用大城市、现在的眼光怀疑过去哈),而商品房是人家已经盖好的,我们这儿还得自己操心盖——这样一算,好像没有多少便宜可赚嘛。 岳母反对的理由更简单明了:她认为我们一家四口人(当时腾儿尚未出世)住这么大房子,太浪费!现在一家一套房子,就挺好。 

我掰起手指头,和岳父理论:从每平方单价上看,别墅比单元房似乎还贵,但比小城其他别墅价格却还有一二百元差价呀,,更重要的是我们要买的这别墅还带着半亩大院子呐!这在小城里,可算是独一无二的。当时小城地价已经40余万一亩了,这半亩地算是白送啊。 

至于岳母的理由更是不值一驳了,说起来简直可笑:现在是四口人,将来还有孩子呐,对不对?再说,人均90平方的感受能和人均30平方的感受等同吗?再说句难听的,将来你们总归是要老的,大家最好还是住在一块,方便照应嘛。 

在我看来这样明白大眼的计算,但在岳父岳母那儿似乎成了一道绕不过去的坎。 那段时间,犹豫的岳父常说的一句话是:我总感觉没什么便宜可赚啊?没有便宜可赚,我们费这么大劲干什么? 几次,我听到岳父和岳母为这事儿争论。 

得,买房是为了高兴,因为买房弄得家人闹心,这就有违做这件事情的初衷了。 

所以这事儿就不了了之了。 朋友后来别寻他家,最终也盖起了别墅,顺利完成了计划。 此后十年,房价蹭蹭上蹿,小城单亩地价已到百万以上,单元房价每平方3000余元,院子只有巴掌大的联排别墅每平方也高达5000余元。 

关键是:别墅房源紧缺,你有钱,也没处买呀。 

现在岳父年纪大了,腿脚不便,也很想买栋带大门大院的房子安享晚年,每每提及此事,悔已晚矣。 这件事情,给了我非常深刻的教训,让我第一次感受到印象对人的误导作用。这份经验带到股市,也深刻地影响着我的投资。 

每次见到众人追捧的热股,自己哪怕感觉再好,也会拿起计算器认真演算一番,计算的结果满意我才会真的满意,计算的结果不满意我就不会满意。甩手走人,没什么好说的。 

而且这份精神已经影响到了我的待人接物,不客气地说,我已不再相信印象,尤其在头脑发热的时候,我总是适时的提醒自己,要冷静,不要冲动。 中国石化15年度的年报出来后,我通过简单分析,得出一个“中国石化的投资价值不输贵州茅台”的结论,那篇关于中国石化年报简评的帖子发出来后,有很多朋友对我的这番结论非常不解。 昨天居然还有朋友打电话过来,问我:茅台最近表现如此出色,你还认为中国石化投资价值不输茅台吗? 

我答:当然。 朋友笑。 虽然不见其面,但听话听音,可以想见他在电话那一端摇头哂笑的画面。 

好吧,我们今天就拿出市盈率、市净率、净资产收益率、分红率、股息率几个核心指标来做一番计算和对比吧。 

截止今天为止,茅台股价244.88元,每股分红6.71元,分红率50%,股息率2.7%,静态市盈率19.84倍,市净率4.47倍,净资产收益率26.73%;中国石化股价(A股)4.92元,每股分红0.15元,分红率50%,股息率3%,静态市盈率18.49,市净率0.88,净资产收益率4.81%。 猛一看,茅台每股分红6块多,中国石化每股分红仅1毛5分钱,二者差距悬殊,但一对比股息率,茅台竟然还略输于中国石化。 再猛一看,茅台净资产收益率高达 26%以上,而中国石化不到5%。也就是说,从这一单项数据看起来,茅台单位资产的赚钱能力的确甩了中国石化几条街。 

但是——腾腾爸要提醒您的是:超过26%也好,不到5%也罢,这些只是企业的单位净资产收益率,跟你二级市场上的散户股民发生关系,还需要一番转化。 

什么意思呢? 也就是说茅台公司拿100块钱的净资产,每年能为企业赚26,但你拿100块钱买茅台,你却赚不了26。 为什么呢? 关键看市净率。 

茅台的市净率是4.47倍,意味着你需要拿出447块钱的真金白银才能买到茅台100块钱的净资产。 这叫溢价。 也就是说,那个26.73%的净资产收益率是茅台公司的,你是你投资的——你投资于二级市场的真实净资产收益率仅为5.6%(26.73除以4.47)。 

用相同的方法,计算一下中国石化的真实净资产收益率呢? 5.5%(4.81除以0.88)。 

二者又是不相上下。 这样看来,无论从市盈、市净、分红、股息,还是从净资产收益等方面,现在价格下的贵州茅台,在投资价值方面的确没有表现出更加优于中国石化的说服力。 这一点,出乎绝大多数人的意料吧? 

记住,贵州茅台可是万人迷,中国石化可是大烂臭哦。 循着这个思路,我们还可以定量分析一下现在人见人忧的另一支大烂臭股票——银行,看看它们表现如何。 

我选了中国银行这只标的——银行本不受众人待见,而众银行之中,中国银行又相对不受待见——这样选择,计算的结果可能会更有说服力吧? 那好,就让我们再计算一番吧: 

中国银行当前价3.35元,每股分红0.175元,分红率30%,股息率5%,静态市盈率5.77,市净率0.73,净资产收益率14.77%,转化成真实收益率后(即以14.77除以市净率0.73),这个数字是20.2%。 结论惊人吧? 众人最不看好的银行股、银粉中相对不看好的中国银行,无论从市盈、市净、分红、股息,还是从真实净资产收益率上,都彻彻底底地打翻贵州茅台——尤其是净资产收益率,竟然数倍于贵州茅台。 

这让大众情人情何以堪? 

最后,腾腾爸还要重点提醒大家两点: 

一是无论中国银行,还是中国石化,其H股的股价都还低于A股,尤其银行H比A的溢价率都在80%左右。 

这意味着什么? 这意味着贵州茅台要是跟它们的H股相比,当前的投资价值会更逊一筹。 

二是贵州茅台不论怎么说,还是货真价实、大众公认的价值股呐,要是换成那些神货呢?市净率动辄十几倍,得有多高的名义净资产收益率才能跟中国银行之流PK呢? 

本人同时持有贵州茅台、中国石化、中国银行三只股票——以上计算,我会不会屁股决定脑袋呢? 

来源:雪球(xueqiujinghua)

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