趋势 债市连爆风险,投资人咋办?

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2016-4-15 16:58:36 来自内容 来自手机 [ 复制链接 ]
近来,央企债券不断曝出违约,投资人热情一落千丈,到底还能不能愉快的玩耍了? 

4月13日,中国中铁股份有限公司宣布,鉴于市场波动较大,取消原定于4月12日的三期超短期融资券的发行计划,债券总计30亿元。 

这并不是个案。彭博社数据统计显示,整个3月份,至少有62家中国企业推迟或放弃了448亿元人民币的债券发行计划。另据《第一财经日报》4月14日报道,4月至今已有31家企业近300亿元债券取消发行。 

近来,央企连爆债务违约给债券市场巨大的打击,众多企业债取消发行便是受到这一影响。 自去年4月份以来,已有二重集团二重重装、中钢集团中钢股份、中煤集团华昱能源、中铁物资等至少4家央企或其子公司曝出债务兑付危机。其中,只有华昱能源在到期几日后宣布将本息及违约金还上,其他几家截止到目前均未有兑付消息。 

债市风险从民企蔓延至国企,如今连央企都不保,为什么会这样? 

经济低迷的大环境下,政府财政收入下降,兜底能力不足。且面对产能过剩和大批僵尸企业对经济的拖累,政府态度转向清理过剩产能。而这些曝出风险的央企,几乎都是身处钢铁、煤炭等过剩产业,多年来经营能力下降,还存在着企业高负债、高杠杆的问题。 

以中铁物资为例,在宣布168亿债务融资工具暂停交易的公告中提到,原因是“近年来公司业务规模持续萎缩,经济效益有所下滑”。民生证券研究显示,中铁物资长期处于资产负债率高、流动性压力大,偿债严重依赖外部支持的状态。2014年末和2015年9月末中铁物资的资产负债率分别达到88.32%和87.81%。据中债资信研究数据另一家央企子公司华昱能源,截至2015年9月末的公司资产负债率也高达86.04%。 

杠杆率高在经济上行时期并不可怕,因为会被利润等新增资产抵消不少,但在经济下行环境下,高杠杆、高负债将加速企业风险暴露。 

近日,惠誉评级高级董事、中国研究主管王颖就提示,目前,越来越多的企业依赖短融或者超短融模式借新还旧,这会触发流动性风险。需要提及的是,此次华昱能源最终得以实现刚性兑付,就是用了借新还旧的办法,其偿还本金的6亿元资金就是从中煤财务有限责任公司借来的。 

其实央企风险连续暴露未必就是坏事。企业该破产的破产,即可以减轻财政负担,又有利于产能升级。而打破对央企、国企的刚性兑付,有利于它们进一步市场化。 

让投资人选择更理性,资本市场也会更加健康。不过眼下为了降杠杆,国家又想出了债转股的办法,希望银行来接盘。先不说银行乐意不乐意,投资人也会担心信息不透明而踩了僵尸企业的“雷”。 

那么对投资人来说,降低债市投资风险呢? 目前,个人投资者可以参与的,主要是在交易所债券市场和银行柜台市场进行国债、企业债、公司债的购买和交易。其中,国债逆回购风险低,收益率却高于活期存款,操作也相对简单,只要达到10万元投资门槛即可。 

选择企业债的话,要看债券评级,评级越高,发生违约的风险越低,当然利率也会相应降低。有担保的债券,能够保证融资方无法兑付时的投资人利益,其保障性更高。选择“T+0”的债权,意味着在一天内可进行数次债券买卖,方便及时买入卖出。 如果购买债券基金,则要关注产品结构、产品组合、历史业绩、产品投资团队等。产品结构方面,纯债债基风险最低,偏债债基次之,可转债债基风险最大。产品组合中有企业债的,尽量远离过剩产能行业。此外,了解产品历史业绩、投资团队的风险偏好,也有利于降低投资者风险。

来源:周知客 talkingfinance

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