私募业绩翻脸如翻书,我们怎么才能躲避那些“流星”?

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2016-4-29 14:58:21 来自内容 来自手机 [ 复制链接 ]
这几天,以黑色系为代表的多种商品期货持续暴涨,两周时间就已经把过去近一年的跌幅给涨回来了!然而,就在商品多头狂欢之际,期货市场数一数二的大佬葛卫东却独自神伤:因为做空螺纹,葛大佬一日就巨亏5亿!   

(注:当然,继暴涨后,昨日黑色系又出现暴跌,午后焦煤、焦炭、铁矿石、热卷一度跌停,不过,今天这些期货基本止跌或者跌幅收窄。财叔建议,心脏不好的人千万别碰期货啊,搞不好就是一条命!)   

2016年开年以来,伴随A股的巨震下行,股票策略私募基金产品净值普遍遭遇滑坡。在这场“浩劫”中,“葛老大”无疑也未能幸免的“崴了脚”。其旗下的“混沌价值一号”今年以来的收益率为-65.7253%。除了“混沌价值一号”净值下跌外,截至4月8日,“混沌价值二号”A、B基金单位累计净值也已跌至0.710元,该净值水平已经跌破了私募基金业内通常设定的清盘止损线(一般止损线设定在0.7至0.8范围内)。    

当然,私募飞速发展的这几年,新人辈出,但同时也满天“流星”,一个个曾在私募界叱咤风云的大佬接连中招。 

陨落的流星   

私募基金“一姐”王茹远   

前不久,有微博爆料称“宏流基金旗下管理多只产品亏损,其中‘一姐’王茹远亲自操刀的宏流港美中概通基金3月底净值0.4875元(2015年4月成立),暴亏51.25%!公司一直拒绝向基金投资人披露产品运作的任何情况,投资者看着其自成立以来净值一路狂跌而不知原因(即使是恒生指数单月上涨时,产品净值仍是大跌)。”   

曾经的公募“一哥”王亚伟   

无论是在公募基金业还是转战私募圈,一向被奉为“一哥”的王亚伟都显示出了超凡的投资实力,其买入的个股也着实受到投资者的追捧。然后不幸的是,进入到2016年,“一哥”却折煞在新三板公司中科招商上面。    

据报道,停牌四个月之久的中科招商,因合作计划接连受挫而在复牌后暴跌近50%,王亚伟旗下的外贸信托-昀沣2号证券投资集合资金信托计划,因持股2777万,而出现浮亏1.43亿元。   

新价值罗伟广   

从2007至2009年,新价值旗下总共只有7只产品;2010年,广东新价值投资公司共有23只新产品诞生。时至2012年12月,罗伟广旗下产品全线垫底,多数产品净值在0.5元以下,旗下30只产品中,有18只净值遭腰斩,翻身之日遥遥无期。三年时间,罗伟广从炙手可热到英雄落寞,风流尽被雨打风吹去。 

为何私募界盛产流星?   

首先是人的因素。 

观察人士认为,业内很多私募做投资时,只有一个思维,要么是牛市,要么是熊市,而且牛熊思维很难转换。这种单一思维导致的直接结果是净值上不去。   

知名投资人林园喜欢满仓操作,而且也毫不避讳地在各种场合宣扬他的操作思路。他宣称20年始终坚持满仓操作,“因为,我们追求的是一种复利,是一种滚雪球式的复合增长。”2008年,林园高喊着“死了都不卖”的声音还未消退,林园1、2、3期信托产品净值却跌去大半,损失惨重。   
除了一些投资负责人的投资理念偏颇外, 阳光私募的研究力量偏弱也是一个原因。据了解,20亿以上规模的阳光私募中,投研人员大多只有7、8人,而且这些研究员都很年轻,从业经验普遍只有2、3年。私募基金人才的积累并不容易。中国的私募基金仍处于萌芽阶段,是很脆弱的一个行业。   

有资深私募人士表示, 每个出来做私募基金的大佬,心里都有自己的一个小小的规划,但不可能是一个很长远、很大的规划,因为私募的特点决定它不可能有公募般的规模,它也难以容纳太多、太强的人才。这些大佬可能在其他的投资单位里面积累了比较长的投资阅历、投资经验和投资方法,出来找几位志趣相投的朋友,搭建一个平台,做的事情也能互相补充。产品若能相对稳定,就会经营得长一点;如果做得不好,就会像国外对冲基金一样,喧嚣一阵后就销声匿迹了。   
其次,还存在制度上的原因。目前的理财市场是群雄抢食的市场,银行盯着,基金看着,券商瞧着,而这三个群体目前都各有体制上的优势。但 私募不但没有制度优势,甚至还被置于一个灰色地带。之前,阳光私募依附信托公司生存,在信托证券账户停开之后,私募阳光化的成本大增,而且还可能要冒着类似于“非法经营”、“非法集资”等法律风险,对私募“原罪”的讨伐似乎也从未中断过。    

“在观察了近几年发生的事之后,很多高手都不愿意再发阳光私募了,一是成本高,二是被置于阳光之下,很容易出事。我那帮已经发了阳光产品的哥们现在也心生退意,甚至有移民的想法。”一位业内人士说,“在券商大创新的背景下,阳光私募被边缘化的可能性越来越大。另外,国内经济前景扑朔迷离,股票也越来越不好炒。” 

私募基金投资建议   

选择私募基金需要注意以下几个问题: 

1、规模是业绩的敌人   

对于基金经理来说,管理的资金多了可不是将原来的持仓结构按比例扩大这么简单。 对于投资人来说,尤其要注意某些基金在某个年度表现不错,借此春风大量发行新产品,结果导致后续产品回报乏善可陈的风险。一个基金经理以往业绩再好,也不属于自己。相反,如果因此导致管理的产品大幅增加,参与社会活动的时间显著增加(尤其是代表公司出席各类公关活动),接受的采访增加,则未来的投资业绩很有可能下降。   

2、持股过于集中的私募表现可能大起大落   

对于投资人来说,对重仓单只或少数几只股票的私募基金,需要重视两个问题,一是如果基金经理凭少数几只长期大牛股取得了优异的业绩,但新投入的资金显然不能穿越到过去再以当年的低价买这几个牛股,未来也未必能不断找到这样的牛股;二是市场变化莫测,即使是估值便宜的好公司股价都可能大跌,重创少数股票的基金可能损失惨重。   

3、市场风格转换可能导致私募基金业绩起伏不定   
A股市场多数时间小盘股表现更好,但大盘股涨幅明显好于小盘股也经常出现。2014年下半年上证指数大涨,市场就出现了满仓小盘股而踏空上证指数的现象。   

4、择时能力较弱   

所谓择时能力是指基金经理对于市场整体走势的预测能力,即基金经理能否正确预测市场走势并相机调整投资组合的贝塔值,以期在不同市场环境下取得较好收益的能力。投资私募基金时,一定要警惕择时能力弱的基金经理。   

来源:财神金(微信号shijumoney)

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